报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中央财经委员会第六次会议强调推动落后产能有序退出改善商品情绪，基本面库存中性偏高，需求端钢材处于淡季，宏观影响更大，硅锰应震荡运行对待[6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 宏观方面，7月14 - 15日中央城市工作会议强调城市发展进入存量提质增效阶段，中国煤炭运销协会强调促进煤炭市场供需平衡，江苏省计划2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上，2025年煤炭消费量较2020年下降5%左右[6] - 海外方面，特朗普称与印尼达成协议，印尼输美商品支付19%关税，美国出口商品无需支付，美国6月PPI同比增长2.3%，预估为2.5%，前值为2.6%[6] - 供需方面，厂家开工率低位回升，库存中性偏高，本期原料端进口锰矿石港口库存增加7.70万吨，下游铁水产量高位，内蒙古现货利润 - 90元/吨，宁夏现货利润 - 110元/吨[6] - 技术方面，锰硅主力周K线处于60日均线下方，周线偏空[6] - 策略建议，操作上硅锰震荡运行对待[6] 期现市场 - 持仓量方面，截至7月18日，硅锰期货合约持仓量为56.4万手，环比下降2.1万手[12] - 月差方面，截至7月18日，硅锰1 - 9合约月差为22，环比下降18个点[12] - 仓单量方面，截至7月18日，锰硅仓单数量为79931张，环比减少5106张[16] - 合约价差方面，截至7月18日，锰硅硅铁9月合约价差为296，环比增加10[16] - 现货方面，截至7月18日，内蒙古硅锰现货报5630元/吨，环比上涨30元/吨，基差为 - 174元/吨，环比下降28[22] 产业链情况 厂家情况 - 开工率和产量方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率40.53%，较上周减0.02%，日均产量26120吨，增80吨，五大钢种硅锰周需求123381吨，环比减1.24%，全国硅锰产量182840吨，环比增0.31%[25] - 库存方面，7月17日全国63家独立硅锰企业样本全国库存量216300吨，环比减4500吨，其中内蒙古减4000吨，宁夏减3000吨，广西增500吨，贵州增1000吨，山西、甘肃、陕西持平，四川、云南、重庆增1000吨[30] 上游情况 - 电费和价格方面，截至7月17日，天津港南非锰矿价格为35元/吨度，环比持平，澳洲锰矿价格为41元/吨度，环比上涨3元/吨度，截至7月14日，宁夏硅锰硅铁电价为0.38元/千瓦时，环比持平，内蒙古硅锰硅铁电价为0.42元/千瓦时，环比增加0.01元/千瓦时[36] - 库存和到货量方面，2025年7月11日，进口锰矿石港口库存为432.70万吨，环比增加7.70万吨，本周中国到货来自南非锰矿41.15万吨，较上周环比下降12%，来自澳大利亚锰矿5.08万吨，较上周环比下降66.55%，来自加蓬锰矿3.61万吨，较上周环比上升134.09%，来自加纳锰矿17.43万吨，较上周环比上升100%[41] - 成本和利润方面，7月18日，硅锰北方大区现货生产成本为5700元/吨，环比增加40元/吨，南方大区现货生产成本为6030元/吨，环比增加30元/吨，北方大区现货生产利润为 - 100元/吨，环比增加10元/吨，南方大区现货生产利润为 - 410元/吨，环比下降30元/吨[45] 下游情况 - 铁水产量方面，本周247家钢厂日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨[49] - 采购价方面，7月河钢硅锰招标价格5850元/吨，环比6月增加200元/吨[49]