根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离 - 构建思路：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度[11] - 具体构建过程： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中： - (Closet)为最新收盘价 - (ts_max(Close,250))为过去250日收盘价最大值 若收盘价创250日新高，则值为0；若回落，则为正数表示回落幅度[11] - 因子评价：有效捕捉动量效应，符合经典趋势跟踪理论[11] 2. 因子名称：平稳创新高筛选因子（复合因子） - 构建思路：结合分析师关注度、股价路径平滑性等多维度筛选具备持续动量的股票[25][27] - 具体构建过程： - 分析师关注度：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[27] - 股价相对强弱：过去250日涨跌幅全市场前20%[27] - 股价路径平滑性： $\text{位移路程比} = \frac{\text{过去120日涨跌幅绝对值}}{\text{过去120日日涨跌幅绝对值加总}}$ - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离时间序列均值[27] - 趋势延续性：过去5日的250日新高距离时间序列均值[27] 最终筛选排名前50的股票[27] - 因子评价：综合反映动量质量和市场关注度，避免短期波动干扰[25] --- 因子的回测效果 1. 250日新高距离因子： - 上证指数、深证成指、沪深300等指数的250日新高距离分别为0.00%、5.06%、4.64%[12] - 有色金属、钢铁等行业250日新高距离为0.00%（创历史新高）[13] - 万得全A等权概念指数250日新高距离接近0[15] 2. 平稳创新高筛选因子： - 全市场1001只股票创250日新高，医药、基础化工行业数量最多（129/122只）[19] - 中证2000、中证1000指数中创新高个股占比18.05%、14.70%[20] - 筛选出的46只平稳创新高股票中，制造/科技板块占比最高（14/13只）[28] --- 补充说明 - 数据来源：所有指标计算基于Wind数据，时间截点为2025年7月18日[12][19][27] - 理论依据：参考George (2004)、马克·米勒维尼等动量效应研究[11][18]