报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 纸浆操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 白糖操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 苹果操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，需关注不同因素影响，操作上多以观望或短线操作为主 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，国产棉现货销售基差坚挺，产业链原料强，纯棉纱价格涨，下游跟进 [2] - 下游纺企后点价使市场认为上涨有逼仓可能，内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高 [2] - 截至6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减少62.89万吨，消化偏好，库存仍存收紧预期 [2] - 宏观上关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西6月下半月降雨多致甘蔗收割进度受影响，甘蔗压榨量同比下降，制糖比同比增加，整体收割进度慢，甘蔗压榨量和产糖量同比下降幅度大，7月降雨减少需关注后续生产 [3] - 国内郑糖震荡，2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库存储商出货积极性高，冷库苹果价格走弱，时令水果多且价低、天气炎热致苹果需求低 [4] - 截止7月11日全国冷库苹果库存82.44万吨，同比减少40.95%，上周去库量8.48万吨，同比下降41.27% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较大，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR先扬后抑，BR上涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价涨，外盘丁二烯塔口价韩国稳定其他下跌，泰国原料市场价格总体上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，6月合成橡胶产量70.3万吨，同比增长3.7%，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率下降 [5] - 6月中国橡胶轮胎产量1.03亿条，同比下滑1.1%，出口6031万条，同比下滑7.3%，本周全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，停产检修企业恢复正常生产，轮胎产成品库存增加 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至63.64万吨，保税区和一般贸易库存均增加，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游中国丁二烯塔口库存大幅回落至2万吨 [5] - 下游需求改善，橡胶供应增加，天胶库存增加，合成库存回落，市场情绪改善，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货继续上涨，山东银星现货报价5900元/吨、江浙沪俄针报价5200元/吨、阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳 [6] - 截止2025年7月10日，中国纸浆主流进口样本库存量217.9万吨，较上期减少3.4万吨，环比下降1.5%，6月纸浆进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增加4.2% [6] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季，估值偏低，近期国内反倾销对情绪有提振，操作上暂时观望或短线操作 [6] 原木 - 期价继续反弹，现货主流报价持稳，期价反弹因现货价格处历史低位、下行空间不大，港口到货量和库存低位，现货价格有上涨预期 [7] - 7月新西兰原本报价环比上涨，外商报价上涨使现货价格底部上移，对期价有支撑 [7] - 上周进口日均出库量环比大幅减少且回落至6万方以下，淡季特征明显，截至7月11日全国港口原木总库存322万方，环比下降1万方，辐射松库存260万方，环比持平，库存总量偏低，压力较小 [7] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [7]