报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57%，供应担忧升温，但强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战利空风险仍在，油价短期难突破震荡格局 [2] - 今日原油大幅走强带动燃油系期货上行，FU、LU涨幅接近，高低硫价差止跌，FU裂解延续下行趋势，LU单边走势跟随原油，7月中旬以来涨幅不及SC，裂解亦下行 [3] - 8月地炼排产环比7月下降明显，社库微幅累库，厂库环比去化明显，样本炼厂出货量环比小幅增长，累计同比增幅较6月底下降1个百分点，沥青供应增加韧性待察，需求弱现实但有修复预期，库存低位对价格有支撑，BU价格呈上行趋势 [4] - 中东增产压力维持，远东地区化工采购增加但海外价格震荡偏弱，进口成本回落，终端产品价格偏弱致PDH毛利平稳，PDH新增检修，国内供需双弱，国产气端顶部承压，进口成本施压，夏季淡季格局延续，盘面震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57% [2] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦石油产量减少14 - 15万桶/天，欧盟通过对俄能源制裁方案，供应担忧升温 [2] - 近期原油现货升贴水及月差未进一步走强，强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战利空风险仍在，油价短期难突破震荡格局 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油大幅走强带动燃油系期货上行，FU、LU涨幅接近，高低硫价差止跌 [3] - OPEC+增产使全球高硫重质资源供应增加，对俄伊高硫燃油制裁影响有限，国内上调燃料油消费税抵扣比例试点进料增量效果有限，需求缺驱动，FU裂解下行 [3] - LU单边走势跟随原油，7月中旬以来涨幅不及SC，裂解亦下行 [3] 沥青 - 8月地炼排产环比7月下降明显 [4] - 社库微幅累库，厂库环比去化明显，受华东去库加快带动 [4] - 54家样本炼厂出货量环比小幅增长，累计同比增幅较6月底下降1个百分点 [4] - 沥青供应增加韧性待察，需求弱现实但有修复预期，库存低位对价格有支撑，BU价格呈上行趋势 [4] 液化石油气 - 中东增产压力维持，远东地区化工采购增加但海外价格震荡偏弱 [5] - 进口成本回落，终端产品价格偏弱致PDH毛利平稳，PDH新增检修，国内供需双弱，国产气端顶部承压 [5] - 进口成本施压，夏季淡季格局延续，盘面震荡偏弱 [5]