报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周双焦盘面延续上周震荡偏强态势但力度放缓 焦煤库存持续去化释放价格弹性 以“多晶硅”为主导的“反内卷”题材带动商品多头氛围回暖 新兴行业改革力度下黑色系预计影响有限 焦企补库钢厂谨慎 价格上行驱动力随供需平衡或减缓 短期焦煤关注蒙煤进口干扰 焦炭新一轮提涨落地 后续仍存提涨预期 盘面跟随焦煤波动 [6][34][37] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 截至7月15日样本建筑工地资金到位率为58.89% 周环比降0.09个百分点 非房建和房建项目资金到位率均下降 房建项目资金好转后转降 基建资金连续三周下滑 [5] 多空焦点 - 多方因素有焦企集中补库焦煤库存去化明显 “供给侧改革”升温供给收缩预期 铁水再度回升需求存韧性 [10] - 空方因素有钢材进入季节性淡季下游需求受限 蒙古口岸闭关结束蒙煤进口量逐步回升 [10] 数据分析 - 炼焦煤国内延续复产 本周523家样本矿山开工率86.07% 较上周升0.55% 日均精煤产量77.04万吨 较上周增0.54万吨 110家样本洗煤厂开工率62.85% 较上周升0.53% 日均产量53.375万吨 较上周增0.79万吨 三大主要口岸闭关结束 7月21日起通关恢复正常 [13] - 炼焦煤整体库存周度去化明显 截至7月18日当周 523家样本矿山精煤库存339.07万吨 较上周去库38.11万吨 110家样本洗煤厂精煤库存191.54万吨 较上周去库5.53万吨 港口库存321.5万吨 较上周去库0.14万吨 [16] - 焦企原料补库 焦炭继续去库 截至7月18日 全样本独立焦化企业炼焦煤库存929.11万吨 增加36.76万吨 库存可用天数10.88天 较上期增0.41天 独立焦企焦炭库存87.55万吨 去库5.53万吨 [19] - 钢厂原料补库幅度相对有限 截至7月18日 247家钢铁企业炼焦煤库存791.1万吨 累库8.17万吨 库存可用天数12.63天 较上期增0.15天 焦炭库存638.99万吨 较上期累库1.19万吨 可用天数11.46天 较上期减0.18天 [23] - 焦炭整体产量变动不大 截至7月18日 全样本独立焦化企业产能利用率73.01% 较上期增0.14% 冶金焦日均产量64.21万吨 较上期增0.13万吨 247家钢铁企业产能利用率86.84% 较上期降0.18% 焦炭日均产量47.09万吨 减少0.1万吨 [25] - 铁水产量回升 焦炭需求存韧性 截至7月18日当周 中国焦炭消费量109.1万吨 增加1.19万吨 247家钢铁企业铁水日均产量242.44万吨 增加2.63万吨 高炉开工率83.46% 较上周增0.31% [27] - 焦炭新一轮提涨落地 截至7月18日当周 独立焦企吨焦平均亏损43元/吨 较上周有所修复 7月17日 河北、山东主流钢厂对焦炭采购价首轮上调 干熄焦上调55元/吨 湿熄焦上调50元/吨 [29] - 双焦期现价格共振上行 [31] 后市研判 - 焦煤库存持续去化释放价格弹性 价格上行驱动力随供需平衡或减缓 短期关注蒙煤进口干扰 [34] - 焦炭新一轮提涨落地 焦煤成本支撑下钢焦博弈加大 后续仍存提涨预期 盘面跟随焦煤波动 [37]