报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聪明资金找到新平衡点，使市场攻守兼备 [5] 各部分总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为820 - 860，当前20日滚动波动率为16.28%，3年历史百分位为67.4% [2] 原木套保策略 - 库存管理方面，原木进口量偏高、库存处于高位时，担心价格下跌，可做空lg2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时，为防止价格上涨抬升成本，可买入lg2509期货提前锁定成本，套保比例25%，建议入场区间810 - 820 [2] 核心矛盾 - 原本认为市场缺乏驱动，但lg2509合约出现大阳线改变局势 [3][4] 合约相关情况 - lg2509合约交割品为当时的6米中A，其价格受进口成本影响而上涨 [4] - 当下07合约现货有套保利润，但07的便宜现货交到09合约成本高 [4] 利多因素 - 进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿 [6] - 进口成本继续走高 [6] - 商品整体情绪回暖 [7] 利空因素 - 07合约交割品流出压制现货价格 [9] - 外商发运量持续回升 [9] 现货与基差情况 - 2025年7月18日，不同规格原木在各港口有不同现货价、升贴水和基差情况，如3.9大（3.8A）日照港现货价860元/m³，基差 - 50元/m³ [7][9][10] 原木数据纵览 - 供应上，2025年5月31日辐射松进口量169万m³，环比增加4万m³，同比降2.3% [11] - 库存上，2025年7月11日中国港口库存322万m³，环比降1万m³，同比降3.0%；山东港口库存1894000m³，环比降32000m³，同比增7.4%；江苏港口库存1115000m³，环比增21089m³，同比增29.6% [11] - 需求上，2025年7月11日原木港口日均出库量5.88万m³，环比降0.81万m³，同比增22.0%；山东日均出库量3.53万m³，环比降0.37万m³，同比增54.2%；江苏日均出库量1.85万m³，环比降0.3万m³，同比降5.1% [11] - 利润上，2025年7月18日辐射松进口利润 - 82元/m³，云杉进口利润 - 42元/m³，环比降3元/m³ [11] 其他图表相关 - 包含原木主力合约盘面、月差结构、09合约基差（重庆、日照、太仓）、现货价季节性、辐射松木方 - 原木价差季节性等图表 [11][14][15]