报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新房成交环比回落且同比下降，汽车消费边际回暖；工业生产运行平稳，基建开工维持偏强；螺纹钢表观消费回落但价格继续回升；港口吞吐量下降，出口集运价格回落；农产品价格上升，国际原油价格回落；今年置换债累计发行进度超 90%；央行开展逆回购、中央城市工作会议召开、国务院常务会议研究政策举措落实等政策动态频出 [1][2][3][4][5][6][7][103][104][105] 根据相关目录分别进行总结 需求 - 新房成交环比下滑，20 城商品房成交面积环比延续回落、同比下降，三线城市新房成交降幅较大，重点城市二手房成交面积环比表现分化；当前地产供需两端偏弱，下半年或需积极宽松政策释放改善性住房需求 [1][12] - 汽车消费边际回暖，乘用车零售日均销量和批发日均销量环比上升，观影消费低于季节性，出行表现边际向好，全国迁徙规模指数环周上升，一线城市地铁客运量环周持平 [2] 生产 - 中上游方面，唐山高炉开工率上升，螺纹钢开工率下降，PTA 开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、石油沥青装置开工率环周上升，指向基建开工或边际改善 [3][44] - 下游方面，汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率延续改善，半钢胎开工率绝对值处于季节性高位，以旧换新补贴政策短期内对生产端有一定支撑 [3][44] 投资 - 螺纹钢表观消费回落，价格环周上升；水泥发运率上升，水泥库容比下降，水泥价格有所下降 [4][60] - 近期钢铁行业钢价整体收涨，驱动因素一是政策暖风使供给收缩预期强化，二是成本驱动，铁矿石和焦炭价格走高 [4][60] 贸易 - 出口方面，港口完成集装箱吞吐量下降，CCFI 综合指数环周下降，欧洲航线环周上行，美西航线和美东航线运价环周下降，BDI 指数大幅上升 [5][71] - 进口方面，CICFI 综合指数环周上涨 0.3% [5][71] 物价 - 农产品价格上升，农产品批发价格 200 指数环周上涨 0.2%，猪肉价格上升，蔬菜、鸡蛋、水果价格下降 [6][77] - 国际原油价格回落，南华工业品价格指数环周上升 1.0%，布伦特原油现货价格、WTI 原油期货价格环周下降，IPE 英国天然气期货结算价环周上升，COMEX 黄金期货价格环周上升，LME 铜现货价格环周下降 [6][82] 利率债跟踪 - 下周（7 月 21 日至 7 月 25 日），利率债已披露待发行 7868 亿元，净融资 562 亿元，其中国债净融资 -203 亿元，地方债净融资 2924 亿元，政金债净融资 -2159 亿元 [7][93] - 截至 7 月 18 日，今年置换债发行规模合计 18364 亿元，累计发行进度为 91.8%；新增一般债已发行 4941 亿元，累计发行进度为 61.8%；新增专项债已发行 23889 亿元，累计发行进度为 54.3% [7][95][97] 政策周观察 - 7 月 14 日，央行开展 14000 亿元买断式逆回购 [103] - 7 月 15 日，中央城市工作会议在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务 [104] - 7 月 16 日，国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 [105] - 7 月 18 日，央行征求意见取消对债券回购的质押券进行冻结的规定 [106] - 当地时间 7 月 14 日，特朗普称对俄罗斯征收 100%关税 [107] - 7 月 14 日，深圳允许公积金支付购房首付款并上调公积金贷款额度 [108] - 7 月 14 日，长沙实施“以旧换新”购房补贴，出台十条措施促楼市发展 [109]