根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司分红数据和历史分红模式，预测分红对股指期货合约的影响[3][6][7] - 模型具体构建过程： 1. 预估成分股净利润：以年报公布的净利润为准，结合快报、预警及分析师预测综合调整[19][21] 2. 计算税前分红总额： - 若已公布分红预案，直接使用税前分红总额[25] - 未公布时，假设分红率（分红金额/净利润）不变，计算税后分红总额[21] 3. 计算分红对指数的影响： - 股息率 = 税后分红总额 / 最新市值 - 股息点 = 股票权重 × 股息率 - 权重调整公式： \mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\(\1+R\)}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\(\1+R\)}}}} 其中 (w_{i0}) 为初始权重，(R) 为涨跌幅[22] 4. 预测分红对各合约的影响值： - 参考历史除权除息日与股东大会时间差的中位数，预测当前除权除息日[24][26] - 累加交割日前所有分红，得到影响点数[24] - 模型评价：依赖历史数据和假设，若分红率突变可能导致预测偏差[3][27] 2. 模型名称：股指期货定价模型（理论模型） - 模型构建思路：基于无套利条件，考虑分红现值和利率影响[27][28] - 模型具体构建过程： - 离散红利分配： $\mathbf{D}=\sum_{\mathrm{i=1}}^{\mathrm{m}}\mathbf{D}_{\mathrm{i}}\,/(1+\phi)$ 其中 (\phi) 为无风险利率，期货定价公式： $F_t = (S_t - D)(1 + r)$[27] - 连续红利分配： 假设年化红利率为 (d)，无风险利率为 (r)，理论价格为： $F_t = S_t e^{(r-d)(T-t)}$[28] 模型的回测效果 1. 分红预测模型： - 上证50、沪深300、中证500、中证1000的8月合约分红点数分别为3.62、7.76、9.18、6.25[3][8][9][10] - 年化对冲成本（剔除分红）：上证50（-3.44%）、沪深300（-1.03%）、中证500（7.79%）、中证1000（11.11%）[3][8][9][10] 2. 股指期货定价模型： - 实际价差与含分红价差对比显示，IH2508升水7.30点，IC2508贴水-36.43点[8][10] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：分红剩余影响因子 - 因子构建思路：衡量分红对合约剩余期限的影响比例[8][9][10] - 因子具体构建过程： - 计算合约到期前的累计分红点数占指数比例[11] - 例如，上证50期货8月合约剩余影响为0.13%[8] 因子的回测效果 1. 分红剩余影响因子： - 上证50、沪深300、中证500、中证1000的8月合约剩余影响分别为0.13%、0.19%、0.15%、0.10%[11] 其他关键数据 - 分红时间分布：集中在5-7月，影响涵盖此期间的期指合约[7] - 成分股分红进度：截至7月18日，上证50成分股中40家已实施分红，沪深300中230家实施[7]