报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周海外市场受降息预期、政策等因素影响，美股涨跌不一，美元反弹，美债窄幅波动，商品价格回落；联储官员表态不一，市场降息预期降温；特朗普政策聚焦贸易、稳定币和政府裁员减支；海外经济基本面有喜有忧，总体景气度部分指标下降，就业、需求、生产等有不同表现，航运指标涨跌不一，通胀担忧上行，金融条件边际略紧；下周关注欧央行议息会议等重要事件 [1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 海外市场一周复盘 - 海外权益：美股三大股指涨跌不一，纳指表现好，受降息预期、稳定币法案、芯片销售及绩报等影响，标普 500、纳指分别涨 0.59%、1.51%，道指跌 0.07%；其他指数也有不同表现 [1][10] - 外汇：美元继续反弹，因零售、失业金数据及 CPI 影响，降息预期下降，美元指数涨 0.60% [10] - 利率：美债窄幅波动，CPI 等数据使收益率上行，沃勒“放鸽”致下行，2Y 美债下行 2bp，10Y 美债上行 1BP [11] - 商品：原油、金银价格回落，避险情绪下降和制裁措施影响，COMEX 黄金和白银分别跌 0.31%、1.75%，WTI 原油跌 2.11% [11] 海外政策与要闻 海外央行动态 - 联储官员表态不一，沃勒“放鸽”，柯林斯称保持耐心，博斯蒂克表示短期降息难 [2][29] - 褐皮书显示制造业活动下降，经济前景中性至悲观，企业面临成本压力 [29] - 市场降息预期降温，7 月或 9 月降息落地概率降至 52.9%，预计 2025 年降息 1.82 次 [2][29] 特朗普政策跟踪 - 贸易领域：批准对华销售 H20 芯片，与印尼达成协议，或对小国加征关税 [3][35] - 稳定币方面：签署法案为稳定币制定监管框架 [38] - 政府裁员减支：教育部裁员，取消加州高铁和马萨诸塞州高速项目资金 [38] - 特朗普净满意度下降，截至 7 月 18 日为 -5.7% [38] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - 彭博预测美国和欧元区衰退概率与一周前持平 [43] - Polymarket 网站对美国经济衰退押注降至 18%，市场预期降息次数减少 [43] - 美国、德国经济活动降温，WEI 和 WAI 指数下降 [44] - 纽约联储上调 Q2、Q3 增速预期，亚特兰大联储下调 Q2 预期 [48] 就业 - 初请失业金人数超预期下降，持续领取人数基本持平 [53] 需求 - 零售稳健，机场安检人数和铁路运输量上升 [57] - 房地产市场活动回落，贷款利率上升，申请活动指数下降 [57] 生产 - 生产端景气度稳健，粗钢产能利用率和产量高于去年同期，炼油厂产能利用率也较高 [63] 航运 - 国际运费指标涨跌不一，干散货等指数上涨，集装箱运价指数下跌 [66] - 中国港口宁波和上海出口集装箱价格回落 [68] 价格 - 零售汽油价格下跌，通胀掉期上升，通胀预期上行 [70] 金融条件 - 金融压力略升，信用利差基本持平，SOFR - ON RRP 利差上升 [72] 下周海外重要事件提醒 关注欧央行议息会议、欧美 PMI 初值、美国耐用品订单及房屋销量等 [6][77]