报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下处于基本面相对混沌期，宏观上国内高频数据不算弱但部分投资者预期不高，微观上AI与国产替代使用意愿强但支付能力弱、产品待突破打磨，投资处于风险偏好影响市值波动阶段，以类主题投资为主，部分有向景气投资转化可能，多数大市值龙头公司利润弹性看需求回暖，出海/saas转型早且收入占比高的公司经营韧性更强，7月投资者对基本面关注度提升，预计下半年经营表现或好于上半年，若宏观和企业经营好转计算机板块表现或更好，同时需注意其他科技成长板块分流效应 [12] - 25年高景气维持赛道有AI算力、激光雷达；加速向上赛道为AI应用；稳健向上赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上赛道有教育IT、网安、企业服务；底部企稳赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压赛道为工业软件、医疗IT [12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 本周行业有多项重要事件，7月12日月之暗面开源Kimi K2大模型，7月14日美图公司发布AI影像Agent产品「RoboNeo」，7月15日英伟达CEO确认美国政府批准H20芯片对华销售许可，7月18日OpenAI发布统一智能体系统ChatGPT Agent [4][12] 细分板块观点 - AI算力：头部csp的capex支出积极，上半年国产替代进展积极，H20库存恢复供货有望缓解芯片供不应求局面 [13] - AI软件：流量端表现积极，应用变现端美国领先，中国追赶，在出海／C端／B端取得进展，预计下半年收入确认强于上半年 [13] - 激光雷达：7月极氪9X新车发布搭载L3级智能辅助驾驶解决方案，单车搭载5颗激光雷达，智元机器人直播通用具身机器人工业现场常态化作业，机器人远征A2 - W搭载激光雷达，ADAS行业发展重心向高端化倾斜，激光雷达单车搭载量进入通胀阶段，具身机器人在工厂端常态化作业有望加速量产节奏 [13] - 智慧交通：4 - 5月我国商用车销量同比持平附近，今年1 - 4月我国交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张 [13] - 软件外包：传统需求稳定，AI、出海、国产替代、外延整合硬件等推动增长 [13][15] - 金融IT：稳定币引起全球金融机构变化，金融IT公司参与交易、支付、跨境结算等环节，加密行业景气度向上，板块景气度随之向上 [13][15] - 工业软件：5月份PMI49.5边际企稳走平，4 - 5月份制造业下游Capex增速环比回落，在国产替代政策未见边际强化背景下，业绩表现相对平淡 [13] - 量子计算：量子信息技术催生新质生产力，各国战略布局，我国建立完整产业链生态，政策推动商业化应用，2025年中国量子计算产业规模增长至115.6亿元人民币（16.1亿美元），并保持超过30％的年增长率，未来五年可能从实验室走向应用，与AI融合是趋势 [13] - 数据要素：创新应用成各行业改革发展核心动力，受政策催化强，我国数据市场建设处于起步阶段，“数据要素X”战略部署试点是重点，下半年政策将完善数据基础制度，推进数据资源整合共享 [15] - EDA：海外科技公司的EDA允许向中国出售，但国产化浪潮持续，行业随下游半导体国产化程度提升而景气上升 [15] - 出海：软件出海空间大，硬件或软硬结合类产品有竞争优势，部分公司形成品牌 [15] - 信创：受益于大国竞合及十四五收官项目建设节奏，政府采购网公示数据显示总中标金额突破1200亿元，同比激增78%，二季度产业链稳健向上，三季度采购有望加速，国产化软硬件基础设施采购需求旺盛 [15] - 教育IT：传统教育信息化需求稳定，AI +、学习机等软硬件提供增量 [15] - 政务IT：目前相关公司半年报表观数据一般，受益于数字中国及智慧财政的十四五收官建设节奏，下半年项目建设节奏有望加快，当下景气度底部企稳 [15] - 安防：预计在低基数效应下，下半年表观增速加快，利润端高于收入端 [15] - 网安：下游行业分布广泛，半年报表观数据一般，下半年以国家安全和关基行业为主的客户需求有望逐步修复，受大国竞合、海外局部战争及关基行业、党政相关建设需求影响 [15] - 企业服务：主营业务与宏观环境相关，近期AI新模型发布及Agent应用受关注，相关企业服务公司AI收入占比提升 [15] - 医疗IT：医保及医院支付能力偏弱，药企营销支出结构性向数字化迁移 [15] - 建筑地产IT：建筑行业向精细化管理转变，数字化和智能化需求增加，相关IT龙头企业开启AI化转型产品战略，下半年有望推出更多AI化产品方案 [15] 本周行情回顾 - 2025年7月11日至7月18日，计算机行业指数（申万）上涨2.12%，跑赢沪深300指数1.03pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅位居第8位 [15] - 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为熙菱信息、延华智能、索辰科技、淳中科技、信息发展，跌幅前五的公司分别为大智慧、新利软件、工大科雅、金证股份、京北方 [21] - 2025年7月14日至7月18日共5个交易日，三市股票日均成交额为1.5万亿元，同比上升113.9%，环比上升3.3%，截至2025年7月17日，两融余额为1.9万亿元，同比上升33.9%，环比上升1.64% [24] 重点事件前瞻 - 7月将有第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛和2025世界人工智能大会举行，建议关注相关产业链机会 [28]