报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场预期正向反馈，钢价继续上涨，关注国内政策刺激及淡季价差反套机会，螺纹需求受新房成交低迷影响，热卷需求环比转弱且内外价差收敛[6][8] - 铁矿石市场宏观支撑延续，估值上修，主流发运回落但运费企稳，铁水需求强劲，短期价格或偏强震荡[75][77] - 煤焦市场焦炭一轮提涨开启，震荡偏强，供应逐步回升但增速有限，需求端铁水环比走强，后续以刚需补库为主[133][137] - 铁合金市场现货需求偏紧，盘面带动成本上移，双硅供需格局扩张，需关注主力合约交割期仓单注册情况及钢厂减停产信号[208][209] 根据相关目录分别进行总结 钢材观点 螺纹钢&热轧卷板 - 市场逻辑为预期正向反馈，宏观预期提振使盘面价格拉涨升水现货，期限商操作致现货跟涨[8] - 宏观面海外关税扰动，宏观交易阶段性偏向维持高息，国内交易供给侧预期，需求端等待730政治局会议[8] - 黑色产业链淡季钢铁需求超预期，库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅，提前计价旺季需求[8] - 螺纹基差价差关注淡季价差反套机会，上周上海螺纹现货价格3250（+30）元/吨，主力期货价格3147（+14）元/吨，主力合约基差103（+16）元/吨，10 - 01价差 - 44（-16）元/吨[21] - 螺纹需求新房成交维持低位，市场信心低迷，进入淡季需求指标季节性下滑，MS周数据显示钢材库存低位未累库，产业链压力不大，生产利润现货和盘面利润均缩小[22][26][28][34] - 热卷基差价差关注淡季价差反套机会，上周上海热卷现货价格3340（+40）元/吨，主力期货价格3310（+37）元/吨，主力合约基差30（+3）元/吨，10 - 01价差 - 10（-3）元/吨[43] - 热卷需求环比转弱，内外价差收敛，钢材出港逐级而下，MS周数据显示淡季需求略超预期，热卷累库放缓，钢厂维持高产量，生产利润现货和盘面利润均缩小[47][48][50][53][55] - 品种价差结构展示了上海冷热价差、卷螺差、中板热卷差等多种价差数据[58] 冷卷和中板 - 提供了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据[72] 铁矿石观点 - 供应方面主流发运延续高位回落，但运费企稳反弹，非主流矿整体发运环比下滑，秘鲁恢复有限，国内矿山西南地区开工回升，整体产能利用率趋稳[77][93][100] - 需求方面铁水产量逆季节性反弹，港口疏港维持高位，现实需求强劲，矿石价格拉升使废 - 铁价差显著回落[77][102][105] - 库存方面港库拐点尚未到来[110] - 合约表现主力09合约价格震荡偏强，收于785.0元/吨，持仓69.3万手，持仓增加3.1万手，日均成交量38.4万手，日均成交周环比 + 5.4万手[79] - 现货价格基本跟随盘面，高品矿价格补涨[83] - 价差方面高、中品矿价差及中 - 低品价差大幅拉升，PB块 - 粉价差有收窄迹象，近期市场“近强远弱”交易权重走高，月差正套策略收益有所兑现，基差环比趋稳，01、05合约基差收窄至去年同期低位，09合约靠近平水[119][124][125] 焦煤焦炭 焦煤 - 供应产地供应陆续回升，但增速有限，国内部分煤矿产量有增减变化，海外口岸通关量逐步回升[133][136] - 需求高炉检修结束，铁水环比走强，焦企及中间环节积极采购，煤矿签单火爆，但部分焦企到货未明显改善[136] - 库存坑口样本煤矿原煤和精煤库存周环比减少，港口库存周环比减少0.14万吨，焦化厂和钢厂库存有不同变化[153][157][160] - 期货焦煤2509合约7月18日收盘价926元/吨，较前一日变动7.5元，成交量1316545手，持仓量531903手；焦煤2601合约收盘价975.5元/吨，较前一日变动7.5元，成交量292959手，持仓量261865手[191] 焦炭 - 供应独立焦化厂和钢厂产能利用率及日均产量有不同表现[169][171][173][175] - 库存焦化厂和钢厂库存有不同变化，全样本汇总库存数据展示了库存情况[177][178][183] - 需求生铁方面铁水日均产量数据展示了需求情况，焦炭供需差数据有所体现[185] - 利润吨焦盘面、现货利润及独立焦化企业吨焦平均利润有相关数据[187] - 期货焦炭2509合约7月18日收盘价1518元/吨，较前一日变动18.5元，成交量28533手，持仓量43932手；焦炭2601合约收盘价1563元/吨，较前一日变动20.5元，成交量3771手，持仓量9757手[194] 铁合金观点 硅铁 - 供应本周产量为10.00万吨，环比上升0.12万吨，周开工率为32.45%，较上周增长1.25个百分点，等待北方主产区大厂复产[228] - 需求钢招持续进场，价格跟随盘面反弹，炼钢需求下游铁水实际产量环比上升，非钢需求不锈钢粗钢产量环比下降，金属镁产量环比增加，5月出口量环比下降[236][242][247] - 库存样本企业库存周环比下降6700吨，仓单数量环比增加1431张，钢厂库存平均可用天数下降[252] - 成本原料成本下移，利润跟随盘面走升[262] 锰硅 - 供应本周产量为18.28万吨，环比增加0.06万吨，周开工率为40.53%，较上周下降0.02个百分点，主产地生产速率加速[266] - 需求钢招逐步进场，价格跟随盘面环比上升，炼钢需求下游铁水实际产量环比扩张，但建材需求支撑力度减弱[282][288] - 库存样本企业库存环比下降4500吨，仓单数量环比减少5106张，钢厂库存平均可用天数下降[297][294] - 成本氧化矿海外矿企报价有降有升，半碳酸报价坚挺，港口价格震荡走升，成本支撑力度较稳，利润跟随价格走升[273][301]