国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年7月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周观点总结：PX正套滚动持有 供应 供应方面，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷（盛虹、恒力），下旬关注天津石化可能检修。 需求 开工率回升，另外三房巷装置150万吨试车，整体供应回升。 聚酯数据周报 观点 单边震荡偏强，月差滚动做多。继续关注多PX空EB/EG头寸。 估值 估值方面，山东裕龙投产在即，MX估值下降，PX-MX价差打开，华东地区MX在低库存影响下略显偏紧，但不影响PX加工有利润。 策略 1）单边：逢低多 2）跨期：9-1正套 3）跨品种：01空PX多MOPJ，多PX空EB/EG，多PX空PTA 风险 PTA工厂超预期停车 本周观点总结：PTA弱现实限制月差涨幅 供应 PTA存量装置开工继续回升，新装置投产，PTA供应宽松。装置开工率维持79% 需求 长丝工厂减产对整体聚酯开工影响有限，本周聚酯开工率小 ...