报告行业投资评级 - 银行：增持（维持）[10] - 证券：增持（维持）[10] 报告的核心观点 - 投资机会方面银行>证券>保险，央行发布上半年社融数据，企业短贷发力，存款同比多增，杭州银行营收增速回升，邮储银行设立金融资产投资公司，券商业绩预告亮眼，十年期国债利率总体仍在低位，保险投资压力不容小觑[2][13] 各子行业观点 银行 - 央行发布上半年社融数据，社融同比多增得益于政府债发力叠加信贷季末脉冲，杭州银行营收增速回升且资产质量稳健，邮储银行设立全资AIC服务实体经济，建议把握优质区域行+主动权益欠配标的+股息优势大行三大主线[3] 证券 - 券商业绩预告密集发布，中报业绩亮眼，财富管理、投资交易、投行是核心增量，交投延续高景气度、杠杆资金持续活跃，看好市场+业绩+虚拟资产概念共振下的板块修复行情[3] 保险 - 保险股估值稳步上升，获利空间收窄，投资者需在资产负债表稳健和β表现中间取得平衡[3] 重点公司及动态 银行 - 推荐南京、杭州、招行、兴业等质优个股[4] 证券 - 推荐银河、国泰海通、中信、中金、东方AH[4] 保险 - 建议配置优质龙头[4] 各子行业详细情况 银行 - 上半年社融、信贷增量分别为22.83万亿元、12.74万亿元，同比多增4.74万亿元、0.28万亿元，6月社融增量4.20万亿元，同比多增9008亿元，信贷同比多增，对公短贷放量，直融同比多增，政府债再发力，M1增速回升，存款同比多增[14][15] - 杭州银行2025年1 - 6月营业收入200.93亿元，同比+3.89%，归母净利润116.62亿元，同比+16.67%，业务规模稳步增长，资产质量保持稳定[17] - 邮储银行拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司，完成AIC扩容有利于提升综合服务能力，中长期有望在优化资产结构、提升非息收入、服务实体功能深化三大领域重塑银行竞争力[18][19] - 2025年7月2日 - 7月9日，美国所有商业银行存款流出666亿美元，银行业贷款和租赁贷款减少6亿美元[20][25] - 上周南向资金主要增持建设银行、渣打集团、中银香港，主要减持农业银行、招商银行、中信银行[27] 证券 - 7月以来29家券商披露中报业绩预告，大券商归母净利润同比增速集中在50% - 80%，中小券商多集中在50% - 120%，部分实现1000%以上增幅，财富管理、投资交易、投行是核心增量[33] - 7月18日东吴证券发布定增预案，拟募集资金总额不超过60亿元，控股股东及其一致行动人认购20亿元，募集资金投向多个业务领域，发行事项尚需多项审批[36] 保险 - 7月18日金融监管总局发布通知，要求各人身保险公司重视标准化监管数据报送工作，建立数据表责任制，加强数据治理和报送准确性、及时性[38][40] 重点推荐公司 |股票名称|股票代码|投资评级|目标价（当地币种）|最新收盘价（当地币种）|市值（百万）|EPS（元）（2024 - 2027E）|PE（倍）（2024 - 2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |南京银行|601009 CH|买入|14.78|11.82|144,049|1.66/1.87/2.04/2.25|7.14/6.33/5.79/5.25| |杭州银行|600926 CH|增持|17.78|17.25|125,045|2.74/2.82/3.26/3.80|6.30/6.12/5.28/4.54| |招商银行|600036 CH|买入|54.44|45.05|1,136,154|5.68/5.70/5.91/6.15|7.94/7.90/7.62/7.32| |兴业银行|601166 CH|买入|25.60|24.42|516,796|5.20/3.72/3.76/3.86|4.70/6.56/6.49/6.33| |中金公司|601995 CH|买入|42.59|36.22|174,843|1.18/1.39/1.55/1.70|30.70/26.02/23.33/21.29| |东方证券|600958 CH|买入|12.95|10.34|87,855|0.39/0.49/0.57/0.66|26.22/21.23/18.08/15.58| |东方证券|3958 HK|买入|8.04|6.77|57,522|0.39/0.49/0.57/0.66|15.64/12.66/10.78/9.29| |国泰海通|601211 CH|买入|23.26|19.65|346,424|1.46/1.27/1.09/1.28|13.44/15.53/18.05/15.37| |中国银河|601881 CH|增持|20.06|17.19|187,962|0.92/1.04/1.14/1.22|18.74/16.56/15.10/14.10| |中信证券|600030 CH|买入|33.31|28.34|420,014|1.46/1.65/1.77/1.90|19.35/17.21/15.98/14.94|[41] 行情回顾 整体市场 - 截至2025年7月18日收盘，上证综指收于3,534点，周环比+0.69%；深证成指收于10,914点，周环比+2.04%，沪深两市周交易额7.73万亿元，日均成交额15,462亿元，周环比+3.35%[49] 证券板块 - 截至7月18日收盘，券商指数收于10,940点，周环比 - 1.00%，周成交额2,110亿元，日均成交额422亿元，环比 - 21.97%，中信建投A/H股溢价最高，为133.78%[52] 银行板块 - 上周银行指数下跌0.47%，走势弱于大盘1.16个百分点，成交额1570.45亿元，较前一周下跌21.51%，近2成银行上涨，厦门银行、南京银行、民生银行走势最好[54] 保险板块 - 上周保险板块涨跌互现，整体表现略逊于大盘指数，众安在线收涨7%表现最佳，中国人保H收跌1%表现最弱[37] 多元金融 - 截至7月18日收盘，多元金融指数收于9,820点，较前一周 - 1.11%；金控平台指数收于2,394点，较前一周 - 1.07%；信托（中信）指数收于1,744点，较前一周 - 3.87%[78] 利率走势 - 上周10年期国债收益率收于1.67%，较前一周上升0.01个百分点，Shibor隔夜利率收于1.46%，较前一周上升0.13个百分点[80] 海外市场跟踪 动态新闻 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，同比增长2.7%，市场预期美联储短期内降息可能性微乎其微[82] - 欧央行行长称当前利率路径良好，各方普遍同意7月按兵不动，部分委员主张暂停更长时间，经济数据印证欧洲央行可能再次降息前等待一段时间的观点[82] 全球市场金融行情对比 - 上周中信非银指数下跌1.02%，中信银行指数下跌0.47%，银行指数和非银指数均弱于恒生金融指数和其他主要国家指数[82] 估值跟踪 银行 - 对比全球市场银行估值，不同地区银行的PE(TTM)和PB(MRQ)存在差异[86] 信托 - 对比全球市场信托估值，不同市场信托公司的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[87] 期货 - 对比全球市场期货估值，各期货公司的PE(TTM)和PB(MRQ)有所不同[88] 租赁 - 对比全球市场租赁估值，各租赁公司的PE(TTM)和PB(MRQ)有差异[89] 小贷 - 对比全球市场小贷估值，不同市场小贷公司的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[90] 证券 - 对比海外证券估值，各证券公司的PE(TTM)和PB(MRQ)存在差异[91] 保险 - 对比全球市场保险估值，不同地区保险企业的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[92] 市场统计 融资融券 - 截至7月17日收盘，两融规模19,044亿元，环比+2.44%，融资余额18,912亿元，融券余额132亿元，融资期间买入额5,901亿元，期现比9.61%[93] 承销发行 - 截至7月18日，券商承销数量990家，主承销商募集金额合计2238亿元，其中首发2家、增发0家、配股0家、可转债0家、可交债1家，债券承销987家，募资规模2219亿元，上市券商主承销482家，募资规模987亿元，占比44.09%[95]