报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 本周科技主线回暖，人形机器人板块反弹，低空经济作为低位主题赛道也有所反弹，周四五军工板块上涨带动低空板块；2025国际低空经济博览会将举办，若产业进展超预期、签约大体量订单，或拉动板块行情 [4][31] - 当前低空板块位置合适、下半年催化不断、处于中美新博弈方向，具备反弹要素；开年以来低空在主题赛道基本滞涨，当前处于低位有待反弹；下半年民航局成立工作领导小组，后续产业政策值得期待，地方政府在做航线规划等实事；低空或是新一轮中美博弈 [4] - 低空今年重心是低空安全和载物场景的无人机率先落地，若相关政策落地，无人机有望成独立行情主角，建议关注调整后的布局机会 [5][32] 各目录总结 行情回顾及板块周观点 行情回顾 - 本周（7月14日 - 7月18日）Wind低空经济指数上涨2.69%，概念板块排名77/330，跑赢大盘（上证指数本周下跌1.63%），跑输人形机器人指数2.90pct，跑输AI算力指数2.98pct [2][15] - A股及港股核心标的中，涨幅前五为应流股份（20.37%）、华依科技（18.60%）等，跌幅前五为新晨科技（7.68%）、祥源文旅（3.48%）等 [3][17] - 美股整机标的中，Joby Aviation上涨47.67%、Archer Aviation上涨26.45%等，截至收盘Joby Aviation突破千亿人民币市值 [3][22] 板块周观点 - 行情复盘：科技主线回暖、军工板块上涨带动低空板块反弹；国际低空经济博览会若有超预期进展或大体量订单签约，或拉动板块行情；当前低空板块具备反弹要素；低空今年重心是低空安全和载物场景无人机落地，建议关注相关企业 [4][31][32] - 投资策略：关注国际低空经济博览会情况，若产业进展超预期、签约大体量订单，或拉动板块行情 [33] - 建议关注：无人机整机关注纵横股份、绿能慧充等；各环节龙头关注整机万丰奥威、规划设计深城交等；新方向关注低空安全和国睿科技、四创电子等，检测检验关注广电计量、中机认检等；新标的关注腾亚精工 [6][34][35] 行业动态 - 7月11日，山东布局“天空之城”，发布《山东省低空领域典型应用场景简介手册》，有经营性无人机企业1400余家 [38] - 7月12日，首届西部低空经济博览会开幕，中国民航局原副局长作主旨演讲 [38] - 7月15日，应急管理部建立重大灾害社会力量无人机应急合作机制，600余家单位、2000余架无人机参与 [38] - 7月16日，浙江省交通运输厅解读低空经济“先飞区”试点建设；媒体发布文章强调推进低空经济需技术与政策双轮驱动；民航适航审定中心宣布领导班子任职决定；成都支持发展低空经济等新兴产业；国务院部署开展大规模职业技能提升培训聚焦低空经济领域 [38][39] - 7月17日，民航局发布《关于切实加强通航安全工作的通知》，首次对体验带飞设置多重“安全红线” [39] - 7月18日，国家发展改革委召开推动低空经济安全健康发展专题会议 [40] 公司动态 上市公司重要公告 - 雷科防务预计2025年半年度归母净利润亏损4000万元 - 6000万元，同比增加9.67% - 39.78% [45] - 安凯客车预计2025年半年度实现归母净利润1500万元 - 2100万元，同比增加106.67% - 189.34% [45] - 海格通信预计2025年半年度实现归母净利润200万元 - 300万元，同比下降98.47% - 98.98% [45] - 西测测试与专业机构共同投资设立并购基金，收购参股公司股权 [45] - 众合科技预计2025年半年度归母净利润亏损6500万元 - 7800万元，同比上升12% - 27% [45] - 上工申贝预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 - 6300万元到 - 7800万元，与上年同期相比出现亏损 [45] - 四创电子预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 - 4000万元至 - 5000万元 [45] - 纳睿雷达预计2025年半年度实现归母净利润5655万元左右，同比增加860%左右 [45] - 航发动力预计2025年半年度实现归母净利润为8000万元到9200万元，同比减少84.53%到86.55% [45] - 航天彩虹预计2025年半年度归母净利润亏损40万元 - 50万元，同比下降100.61%到100.76% [45] - 北斗星通预计2025年半年度实现归母净利润100万元 - 150万元，同比增加102.27%到103.41% [45] - 纵横股份预计2025年半年度实现归母净利润 - 3468.45万元左右，同比减少亏损1833.77万元左右 [45] - 星网宇达预计上半年归母净利润亏损1100万元 - 2100万元 [45] 非上市公司动态 - 合肥企业览翌航空客运级eVTOL LE200获中国民航局TC受理，最快2028年交付市场 [46] - 江西直升机有限公司“小青龙”JH - 1大型气象无人直升机人工影响天气作业试验成功 [46] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发等 [48] - 宁波枢智交通科技有限公司更名为宁波低空经济发展有限公司，注册资本增至5亿人民币，经营范围新增多项业务 [48] - 阿联酋企业Autocraft采购350架E20 eVTOL，订单金额10亿美元，系中国eVTOL领域最大单笔订单 [48] - 汉阳造·峰飞2吨级电动垂直起降航空器参与救援保障，实现长江水域应急领域实际应用场景突破性示范 [48]