证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 20 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 板块表现： 重视港股电力设备核心资产 6 月能源数据分析 风电设备：（1）风机快速大型化导致新产品的推出周期大幅变短，而大型电力设备的新产品利润率此时 通常会走低（前期更注重份额且成本不易控制）；（2）整机环节集中度持续走高且无新竞争者进入足以 证明风电整机壁垒够高。当前风机大型化速度显著放缓，因此我们看好风电整机利润改善。 投资分析意见：重视港股电力设备核心资产投资机会，煤电核准强度超出预期，抽蓄建设维持高位，风 电需求稳 ...