报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖市随着巴西2025/26榨季生产推进，低价需求刺激但北半球预期增产压力和巴西可供出口逐步增强压制国际糖价，不过需求增强信号和巴西甘蔗回糖率低或产量不及预期为糖价反弹提供动力，技术上原糖价格震荡反弹但空间受限 [4] - 国内糖市现货价格小幅波动，内外糖价差走扩，国产糖产销率高，新增工业库存进入去库阶段且速度快，但配额外进口利润显现增强压制糖价，预计走势偏震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场现货及价差数据跟踪展示 - 国内外糖价方面，ICE原糖主连从1656涨至1679，涨幅1.39%；ICE白糖主连从479.4涨至486.4，涨幅1.46%；郑糖主连从5810降至5805，降幅0.09%；巴西、泰国加工糖成本不同比例均有上涨；国内产区价格方面，广西南宁从6040降至6020，降幅0.33%，云南昆明从5850涨至5860，涨幅0.17%，营口维持6200；进口加工糖利润不同情况均微跌 [2] - 食糖估值方面，基差（南宁）从230降至194，降幅15.65%，基差（昆明）从40涨至43，降幅15.00%，基差（营口）从390降至374，降幅4.10%；郑糖9 - 11价差从123降至109，降幅11.38%，郑糖9 - 1价差从181降至170，降幅6.08%；广西、云南交割糖成本5月小幅震荡 [3] 市场关键数据概览 国际市场 - 巴西食糖生产情况，巴西中南部地区甘蔗压榨量、食糖产量双周数据均有增加，甘蔗制糖比有相关数据展示 [21][22][24] - 巴西食糖出口情况，巴西食糖月度出口量环比及同比有变化，美元兑巴西雷亚尔有相应数据 [27][28] - 泰国、印度生产情况，泰国食糖双周累计产量、印度食糖双周累计产量有相关数据 [31][32] 国内市场 - 中国食糖产量情况，国内食糖产量有相关年份数据展示 [35] - 国产糖产销数据，国产糖产销率超预期提高进入库存消化期，仓单数量下降，新增工业库存月频数据6月未更新 [4] - 中国进口糖数据，中国进口糖量环比提升，进口糖浆及预拌粉6月数据未出 [4] - 下游市场情况，展示了社消品零售网上占比、食品工业企业数量及同比、制糖业和下游PPI情况、含糖食品按年度产量累计同比增幅等数据 [47][50][51] 国内糖市供需平衡表 - 2022/23至2025/26年，播种面积、单产、糖产量、进口、消费、出口等数据有统计，结余变化从-268万吨逐步改善至12万吨 [6]