报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际棉市受美国贸易关税影响不确定性强，通胀或支撑棉价反弹，但USDA出口数据显示出口压力大，预期供给增强制约棉价；国内棉价因国产棉库存偏紧偏强上涨，但下游开工率下滑、纺纱利润亏损、纱线库存累积，棉价反弹面临需求减弱和资金获利离场压力；基差预期转弱，91价差高位承压，单边反弹承压，建议观望中逢高试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情概述 - 市场价格情况：上周到本周，NYBOT2号棉花期货收盘价从67.42涨至68.76，环比1.99%；国际棉花指数M从75.28涨至76.38，环比1.46%；郑棉主力合约价格从13885涨至14270，环比2.77%；中国棉花价格指数CCIndex3128B从15266涨至15508，环比1.59%；中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税从13597涨至13815，环比1.60%；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支从20490涨至20740，环比1.22%；棉花现货进口利润从1669涨至1693，环比1.44%；棉花盘面进口利润从288涨至455，环比57.99%；棉纱进口利润从 -1524 升至 -1393，环比8.60%；棉花基差从1420降至1238，环比 -12.82%；棉纱基差从400降至220，环比 -45.00%；下周多数品种预期反弹承压或反弹，棉花现货端进口利润扩大利于供给增强，棉纱进口利润显现不利于棉价反弹，基差大方向趋弱 [5] - 供需因子情况：国际市场，全球棉花产量从2550.38万吨增至2581.56万吨，环比1.22%；全球棉花库存从1674.34万吨增至1685.57万吨，环比0.67%；全球棉花库存消费比从65.22%增至65.45%，环比0.35%；美棉周度出口净销售从25.5万吨降至3.41万吨，环比 -35.08%；国内市场，产量从654万吨增至675.8万吨，环比3.33%；棉花商业库存从345.87万吨降至282.98万吨，环比 -18.18%；进口从4万吨降至3万吨，环比 -25.00%；下游开工率从68.39%降至68.21%，环比 -0.26%；纺织品出口额从2620951万美元增至2731492.1万美元，环比4.22% [6] 现货市场价格与价差 - 现货棉花、棉纱价格走势：展示了中国棉花价格指数、国际棉花指数、中国纱线价格指数、中国进口棉价格指数走势 [13][14][15][16] - 基差情况：本周棉花基差反弹，棉纱基差震荡下跌 [18] - 棉花及棉纱内外价差：展示了进口棉价及内外棉价差、进口纱与国内棉纱价格及价差走势 [22] 国际棉市供需数据 - USDA供需数据：7月上调全球和中国棉花产量及期末库存，全球库存消费比上调，美棉周度出口不佳令棉价承压 [6][25] - 国际市场出口情况：美国陆地棉出口装船下降，签约减少 [28] 国内棉市供需及产业数据 - 国内棉市供需预测：USDA 7月预测国内产需均下降 [32] - 国内棉花市场库存情况：商业库存进入去库状态，港口库存下降加速 [35] - 国内棉花市场进口情况：棉花进口放缓 [38] - 国内纺织企业情况：开工率下降，纱线库存回升，棉花原料库存下降 [41] - 国内棉纺进出口情况：棉纺进口未见放量，纺织品出口并不差 [44] 汇率走势 - 美元指数反弹，人民币缓慢升值 [48]