报告核心观点 - 市场仍处于宽幅震荡阶段，落后板块完成补涨后短期内或进入回调窗口，充分蓄势后再寻求突破；若市场回调，建议将仓位从前期领涨板块调至大盘蓝筹，科技板块仍是主线，短期补涨后将进入震荡蓄势期等待催化 [4][13] 市场行情表现 - 上周认为需等待更好布局机会，本轮上涨前期由新消费和创新药带动，后期大金融接力，科技板块蓄势待发；本周市场延续上涨，恒生指数涨2.8%，恒生科技涨5.5%，上证综指涨0.7%，创业板指涨3.2%，银行板块持续下跌，科技板块大幅补涨，市场整体筹码基本完成一轮轮动上行 [1][7] 后市关注因素 - 若美元进一步走强，人民币走弱叠加金管局可能回收流动性，或对市场构成压制；7月以来美债收益率显著上行，30年期美债收益率回升至5%左右，美股自低点反弹30 - 40%，AI利好短期基本兑现，市场动能减弱，若美股回调，或带动全球风险偏好下行 [2][8] 宏观经济与政策 - 中国上半年GDP增速达5.3%，经济数据较好，降低了市场对7月下旬政治局会议出台强刺激的预期；在中美磋商推进存不确定性且宏观经济数据稳健的情况下，7月内大概率难提前出台更多政策，政策或侧重推动剩余财政预算执行落地 [2][9] 反内卷政策影响 - 7月18日监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求理性竞争，工信部将出台十大重点行业稳增长方案并规范新能源汽车价格战；政策短线提振平台与制造业估值，但需配套措施落地改善盈利，需求端还需房地产与内需刺激政策协同发力，行业有望在政策支持下筑底回升 [3][10] 港股市场情况 - 港股本周卖空成交占比维持在低位13%，连续三周处于低位；恒生AH股溢价指数创年内新低，降至126.3；南向资金本周净流入215亿元；个股方面，阿里本周流入缩减至13亿元，美团维持净买入35亿元，腾讯加速流出达40亿元，小米流出维持在8亿元；7月10 - 16日，南向资金流入金融、医疗保健及可选消费板块，通信服务板块净卖出 [3][11] A股市场情况 - A股融资融券规模本周增加286亿元，四周累计增长919亿元，约为今年2 - 3月科技行情期间流入总量的60%，反映牛市获散户资金认可，但场内资金杠杆接近高位，缺乏增量资金时市场或回调后再吸引资金入场 [4][12]