报告行业投资评级 - 本周尿素观点为震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 周五工信部推动重点行业调结构等信息驱动大宗商品偏强运行，尿素短期或跟随偏强运行 [3] - 7月下旬尿素基本面预计边际小幅改善，供应端有检修日产维持20万吨附近，需求端贸易商出口提货使库存难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨 [3] - 额外出口配额或逐步落地增加出口量级，但国内农业需求进入尾声，基本面压力增加压制价格上方空间，短期基本面对价格驱动不明显，主要依赖政策释放预期带来的投机性增加 [3] - 单边操作建议震荡略偏强，上方压力1800 - 1820元/吨，下方支撑1700 - 1720元/吨；跨期操作建议9 - 1月差逢低正套，运行区间预计在30 - 50；跨品种暂无策略 [3] 根据相关目录总结 估值端：价格及价差 - 展示正元、博大、晋开、东平的尿素基差多年数据图表 [6][7][8][9] - 展示5 - 9月差、1 - 5月差、9 - 1月差多年数据图表及尿素仓单数量多年数据图表 [10][11][12] - 展示正元、河北、东光、山东的小颗粒尿素国内现货价格多年数据图表 [16][17][18][19] - 展示波罗的海、中国、巴西、中东等地尿素国际现货价格多年数据图表 [20][21] 国内供应 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024年全年新增产能427万吨，2025年截至报告已有部分新增产能投产，全年预计新增产能346万吨 [24] - 列出江苏华昌、陕西龙华等多家企业尿素生产装置的检修计划，包括停车日期、开车日期、是否如期停车及原因等信息 [28] - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，提供尿素日产量、煤头尿素日产量、气头尿素日产量及产能利用率多年数据图表 [29][30][31] - 原料价格偏弱，工厂现金流成本线下移，给出山西地区不同工艺尿素完全成本及现金流成本测算相关数据 [32] - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，提供尿素不同工艺装置现金流利润及生产利润多年数据图表 [33][34][35] - 出口政策调整，后续出口量或有所增加，给出2018 - 2025年各月尿素出口数量及合计数据 [38] 国内需求 - 农业需求季节性走强，不同区域不同月份对尿素的需求因作物生长阶段不同而有差异 [42][43] - 高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量，到2025年累计建成高标准农田10.75亿亩，累计改造提升1.05亿亩等 [45][48] - 复合肥方面，提供生产成本、厂内库存、生产毛利及产能利用率多年数据图表 [49][50][51] - 三聚氰胺方面，提供生产毛利、市场主流价、产量及产能利用率多年数据图表 [52][53][54] - 房地产对板材需求支撑力度有限，但板材出口具有韧性，提供胶合板及类似多层板、木制定向刨花板出口数量及房地产竣工、施工面积相关数据图表 [55][56] 库存 - 上游累库格局延续，2025年7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99%；7月10日中国尿素港口样本库存量48.9万吨，环比增加4.9万吨，环比涨幅11.14% [59][61] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东、巴西等地大颗粒尿素国际价格多年数据图表 [65][66][67]