报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周天然橡胶震荡偏强 供应端受天气干扰泰国原料价格走强供应释放预期未兑现中国天然橡胶社会库存呈“浅降深增”态势 需求端半钢胎情况差强人意全钢胎表现良性改善 预期短期围绕天气及供应上量交易宏观面也有作用 建议以偏多思路对待密切关注前期高位区间压力 [81] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年上半年中国轮胎出口量同比增长4.5%出口金额同比增长4.9% 6月中国橡胶轮胎外胎产量同比降1.1% 1 - 6月产量较上年同期增2% [5] - 2025年上半年柬埔寨乳胶出口量同比下降20%收入下降2.3% 国内乳胶消费量大幅增长92% 科特迪瓦橡胶出口量同比增加11.8% 6月出口量同比增加36.9%环比增加13.3% [6] - 2025年上半年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨较去年同期增加24.1% 6月进口量较2024年同期增加27.2% [7] 行情走势 - 本周内外盘继续上涨内盘涨幅更大 RU2509收盘价14810元/吨涨幅3.13% NR2509收盘价12675元/吨涨幅2.30% 新加坡TSR20:2509收盘价169.9美分/千克涨幅2.23% 东京RSS3:2509收盘价324.4日元/千克涨幅2.01% [11][12] - 全乳 - RU环比上期增长83.33%同比增长97.59% 09 - 01月差环比上期增长8.14%同比增长30.70% [15] - RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差增大 非标基差方面泰混 - RU、马混 - RU、3L - RU、非洲10号胶 - RU同比均有增长 全乳 - 泰混的价差扩大、3L - 泰混的价差缩小 [22][26][31] - 合成橡胶价格稳定而RU上涨更多合成与RU价差拉开 [34] - RU虚实盘比较低位沉淀资金同比低位 NR虚实盘比迅速升高沉淀资金迅速增加 [37] 基本面数据 供给 - 泰国产区东北部气温稍低降雨季节性增多南部降雨缓和 国内海南、云南近期降雨同比高位海南降雨环比下降 [42][44] - 国内外产区多雨天气加剧短期供应扰动泰国杯胶价格明显上涨上游成本支撑较强 泰国水杯价差和海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差均下降 [48][56] - 泰国标胶、浓乳加工利润回升海南浓乳加工利润修复泰国烟片利润下降 [59] - 5月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 - 13.35%同比 + 30.40% 泰标、科标进口量处于高位 [63] 需求 - 周内检修企业排产提升带动样本企业整体产能利用率恢复性提升 全钢胎产能利用率61.98%环比上周增长1.42% 半钢胎产能利用率68.13%环比上周增长3.56% [67][68] - 5月全钢胎、半钢胎出口环比增加同比保持良好表现 6月乘用车销量维持高增5月重卡销量同环比都实现增长 [71] 库存 - 本周中国天然橡胶库存小幅增加延续“浅降深增”趋势 青岛港入库量和出货量双增但入库增幅大于出货量终端拿货仍较谨慎 [74] - 上期所天然橡胶期货库存和期现库存环比上周均有下降 20号胶期货库存环比上周下降期现库存环比上周增长 [78]