报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际市场缺乏信息指引，以低位整理为主，24/25榨季全球供应大幅短缺，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库；国内市场区间整理，内强外弱，24/25榨季国内连续增产、生产成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据 - 汇率方面，美元指数98.46（前值97.87），美元兑巴西雷亚尔5.55（前值5.57） [6] - 原油方面，WTI原油价格66.03美元/桶，较之前下跌3.96% [6] 行业数据 市场价格与交易数据 - 纽约原糖活跃合约价格16.79美分/磅，较之前上涨1.39%；广西集团现货报价6040元/吨，环比上周下跌20元/吨；郑糖主力报5826元/吨，环比上周上涨16元/吨；主力合约基差基本持平 [15] - 截至5月底，24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [15] - 截至上周末，郑州白砂糖仓单为21477张 [15] - 截至7月15日，基金多单增加2480手，基金空单减少2682手，净多单同比增加5162手至 -94560手，净多单小幅增加 [15] 行业供需数据 - 全球供需上，国际糖业组织（ISO）预计24/25榨季供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [24] - 巴西方面，截至7月1日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗2.06亿吨，比上年同期减少14%；产糖1225万吨，比上年同期减少14%；产酒精94.3亿升，比上年同期减少15%；累计产糖用蔗比51.02%，上年同期为48.69% [24] - 印度方面，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨 [24] - 泰国方面，24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [25] - 中国供求数据上，CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨（较之前增加10万吨），进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨（较之前增加10万吨），进口量为500万吨；海关数据显示，25年6月进口食糖42万吨，24/25榨季累计进口食糖251万吨 [25] - 中国产销数据上，截至5月底，24/25年制糖期全国共生产食糖1116万吨，同比增加120万吨；共销售食糖811万吨，同比增加152万吨；累计销糖率72.69% [25] 操作建议 - 国际市场缺乏信息指引，以低位整理为主，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [3][35] - 国内市场区间整理，内强外弱，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易 [3][35]