2025 年 7 月 20 日 棕榈油：基本面无有效利空，宏观情绪助推 豆油：美豆天气良好，品种间偏弱运行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：MPOB 报告 6 月库存微增后利空落地开启反弹，同时今年库存高点已经从 4 月以来被盘面逐步 消化，棕榈油基本面无新增有效利空，市场开始交易下半年去库行情，同时国内宏观情绪偏好，原油亦 有所反弹，多重因素共振影响下棕榈油 09 合约周涨 3.25%。 豆油：中美贸易缓和预期带动美豆大幅上涨，对国内豆油弱现实有所改善，但基本面仍不及棕榈油强 劲，单边跟随油脂板块上行的同时豆棕价差大幅走缩，豆油 09 合约周涨 2.18%。 二 〇 二 五 年 度 期货研究 豆油：美豆天气炒作暂时乏力，未来一周中西部多个主产区的雨势维持良好，有利于美豆整体长势维 持稳定，单产前景积极，这种背景下可能只有中美贸易谈判的利好消息才能形成美豆反弹之势。国内豆油 当前仍处于一个弱现实、强预期的格局，近两周港口大豆库存快速增长，压榨开机维持偏高、提货较差的 情况下豆油累库速度较快，豆油市场情绪明显弱于棕榈油且缺乏实 ...