报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯市场出现情绪性反弹，但需谨防回调风险，短期看反弹，策略上可买入虚值看跌期权，LL - PP价差建议暂时离场观望 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 - 本周聚乙烯产量小幅度增加，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加；进口量符合预期，主要因前期美国货减量；表需比预期差；预计去库但实际小幅度累库，若下周需求好转可能小幅度去库 [5] - 原油价格震荡后期预计进入震荡走弱态势，煤炭价格走强；PE成本近期变动不大，成品价格有反弹预期，预计上游利润先走强后走弱；进口利润持续较差，关注6月进口是否减量 [6] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 上游检修装置复产，货源充足且库存环比升高，暂无大范围涨价，期现套利成交较好；中游出货转差，现货成交转差；下游补库持续性不佳，成交转差、补货意愿下降，周五夜盘价格上涨后拿货意愿略增 [7] 聚乙烯供应 - 2024 - 2025年有多套装置投产，2024年合计投产320万吨，2025年计划投产438万吨 [19][20] 聚乙烯产量 - 2025年产量累计同比呈上升趋势，不同月份产量有波动 [5][8][10] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格震荡后期预计走弱，煤炭价格走强，油制PE成本走弱，煤制PE成本不变 [6] PE上游利润 - 油化工端综合利润、原油制PE利润、PE按产能占比加权利润有变动，煤制PE利润走弱，进口利润持续较差 [6] 聚乙烯需求 未提及 PE下游利润 未提及 聚乙烯库存 - 本周总库存小幅度累库，上游库存环比升高，中游库存有变动，若下周需求好转可能去库 [5] 聚乙烯价差 - PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱，周五华北基差报价09 - 30左右，下游拿货积极性略微转好；月间价差震荡走弱；品种间价差有变动；LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少 [50][56][66] PE基差情况 - 不同合约基差有不同表现，如PE盘中基差报价（华北）、PE 05合约基差、01合约基差、09合约基差等 [52][53] PE月间价差情况 - 1 - 5、9 - 1、5 - 9合约价差有变动 [56][57] PE品种间情况 - HD - LL、LD - LL在华北和华东的价差有变动 [60] LL - PP价差 - 华北现货价差、不同合约价差有变动 [63] LL进口利润 - 本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少，长期进口可通过其他地区补充 [66]