市场表现 - 上周权益市场放量上涨，上证、深证、创业板等指数均有涨幅，恒生指数和恒生科技指数表现较好，通信、医药生物、汽车板块靠前[3][9] - 上周债市收益率小幅下行，曲线走陡，10年国债、30年国债等活跃券收益率下行[3][9] - 海外市场美股上涨、美债利率震荡、美元指数上行、人民币贬值、黄金和油价下跌[3][9] 经济数据 - 6月出口（美元计价）同比5.8%超预期，进口同比1.1%超预期，对美出口降幅收窄，其他地区出口有韧性[10] - 6月金融数据超预期，新增信贷22400亿元、新增社融41993亿元，M2和M1同比上升[15] - 6月经济数据供需分化显著，工业增加值同比增6.8%超预期，投资和消费环比增速转负，房地产数据不佳[24] 市场分析 - 出口和金融数据支撑市场情绪，上半年GDP达5.3%，6月经济数据分化需求偏弱有一定利空出尽效果，房地产政策预期回落[3][9] - 短期债市利率下行难，久期观点中性，中期基本面和货币政策支撑债市韧性[3][9] - 美国关税谈判缓解风险偏好下滑，6月CPI超预期、PPI低于预期，就业市场有韧性，降息预期变化有限[3][9] 后续展望 - 7月对美出口高频数据转弱，出口量弹性放大动能有限，但价格有弹性支撑出口韧性[12] - 三季度面临出口、制造业投资等动能下行压力，但或在反内卷加码下量减价增带动名义增长上行[26]