报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行成本是主导因素；预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年7月18日WTI原油期货结算价67.34美元/桶较前值跌0.30%，布伦特原油期货结算价69.28美元/桶较前值跌0.35% [1] - 2025年7月18日石脑油CFR日本现货价576.38美元/吨较前值涨0.28%，异构级二甲苯FOB韩国现货价705.50美元/吨较前值涨1.88% [1] - 2025年7月18日对二甲苯PX CFR中国主港现货价839.00美元/吨较前值涨0.74%，国内现货价6667.00元/吨较前值跌0.07% [1] - 2025年7月18日CZCE TA主力合约收盘价4744.00元/吨较前值涨0.64%，结算价4752.00元/吨较前值涨0.93% [1] - 2025年7月18日PTA国内现货价4781.00元/吨较前值涨0.99%，CCFEI价格指数内盘4782.00元/吨较前值涨1.14%，外盘622.00美元/吨较前值涨0.32% [1] - 2025年7月18日CZCE PX主力合约收盘价6810.00元/吨较前值涨1.01%，结算价6808.00元/吨较前值涨1.40% [1] - 2025年7月18日CZCE PR主力合约收盘价5930.00元/吨较前值涨0.47%，结算价5938.00元/吨较前值涨0.75% [1] - 2025年7月18日华东市场聚酯瓶片市场价5950.00元/吨较前值涨0.25%，华南市场市场价6030.00元/吨较前值涨0.33% [1] - 2025年7月18日CCFEI价格指数涤纶短纤6630.00元/吨较前值涨0.38%，聚酯切片5850.00元/吨较前值涨0.86%，瓶级切片5950.00元/吨较前值涨0.25% [2] 价差数据 - 2025年7月18日PTA近远月价差8.00元/吨较前值增加4.00元，基差38.00元/吨较前值增加24.00元 [1] - 2025年7月18日PX基差 -143.00元/吨较前值减少73.00元，PXN价差262.63美元/吨较前值涨1.76%，PX - MX价差133.50美元/吨较前值跌4.87% [1] - 2025年7月18日PR华东市场基差20.00元/吨较前值减少13.00元，华南市场基差100.00元/吨较前值减少8.00元 [1] 开工及产销数据 - 2025年7月18日聚酯产业链PX开工率78.32%与前值持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%与前值持平 [1] - 2025年7月18日聚酯工厂产业链负荷率86.63%较前值降0.52%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%与前值持平，江浙织机产业链负荷率58.02%与前值持平 [1] - 2025年7月18日涤纶长丝产销率83.00%较前值增43.00%，涤纶短纤产销率81.00%较前值增28.00%，聚酯切片产销率144.00%较前值增91.00% [1] 装置信息 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - PX现货至周五绝对价格环比涨0.2%至839美元/吨CFR，周均价环比跌0.8%至839美元/吨CFR；PTA三季度投产新装置与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固 [2] - PX供应端当前没有利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工存在较强下滑预期，基本面在向弱势发展 [2] - 7月18日PX CFR中国价格为839美元/吨，成本端油市偏强运行，华东一套重整装置降负，需求端PTA新产能试车中，参与者供需偏紧预期增强，场内观望情绪占据主导 [2] 小结 - 传闻华东某炼化企业PX可能减产损失数万吨致PX行情上涨，成本推涨PTA；PTA低加工费之下市场交易计划外的装置检修预期，但因供应端有新装置投产预期、需求端淡季无起色，计划外装置检修较难提振价格 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月有明显下降；聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5910 - 6070元/吨，较上一交易日维持上涨35元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货冲高回落，日内波动区间扩大，瓶片供应端报价多数上调；近期瓶片供应端开工维持低位运行，市场供应充裕，下游终端刚需补库，市场交投气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4744元/吨（0.76%）收盘，日内成交量129万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6810元/吨（0.43%）收盘，日内成交量28.32万手；PR跟随成本运行，2509合约以5930元/吨（0.61%）收盘，日内成交量5.84万手 [2] - 隔夜原油市场受欧盟收紧对俄制裁的提振早盘上涨，后因交易员重新认识制裁执行方面的问题回落，欧美原油期货结束为期两周的连续上涨；聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]