报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上半年基建投资累计同比+4.6%，较1 - 5月放缓，或受财政前置后节奏放缓影响；交通大类投资增速加快，水利管理业投资增速回落是主要下拉项；基建地产链实物需求承压，需观察后续增量政策工具出台和发力节奏；雅鲁藏布江下游水电工程开工，利好相关板块，建议关注中西部受益标的；下半年预计增量财政政策和融资端改善效果显现，基建投资和重点区域建设有望政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等[2][4] - 2025年前5个月我国对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，在共建“一带一路”国家新签合同额同比大增；全球贸易摩擦和区域冲突或使一带一路战略推进加码，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等[5][8] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等[8] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 基建投资方面，上半年累计同比+4.6%放缓，结构上交通投资增速加快、水利管理业增速回落，基建地产链实物需求承压，雅鲁藏布江下游水电工程利好相关板块，下半年政策或加码，关注基建龙头央企和地方国企[2][4] - 出海方向，2025年前5个月对外承包工程数据向好，一带一路战略推进或加码，海外工程业务有望受益，关注国际工程板块[5][8] - 需求结构亮点，部分细分领域景气度高，有转型布局企业和半导体洁净室相关企业有望受益[8] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国家统计局6月经济数据显示，上半年GDP同比增长5.3%，6月消费、投资、地产数据承压；1 - 6月基建投资累计同比+4.6%放缓，交通大类投资增速加快，水利管理业投资增速回落；1 - 6月地产投资等数据降幅有变化；实物需求上，水泥产量同比下降但6月降幅收窄，建筑及装潢材料零售额保持正增长；基建地产链实物需求承压，需观察后续政策[2][17] - 中央城市工作会议时隔10年高规格召开，强调城市更新重要性，提出加快构建房地产发展新模式、推进城中村和危旧房改造等，后续配套政策有望加快出台落地[3][20] - 李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，工程建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，利好隧道设备等企业及相关材料需求[3][21] 一带一路重要新闻 - 第一届“一带一路”华侨华人合作发展大会签约金额超437亿元，促成66个项目签约，聚焦多领域[23] - 中埃签署泰达合作区扩建协议，中国开发商泰达集团将投资1亿美元用于新增土地基础设施建设，协议签署后该区总面积将超10平方公里[23] - 山东电建三公司签约沙特延布700兆瓦风电项目[24] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 - 0.71%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.09%、1.4%，超额收益分别为 - 1.8%、 - 2.11%；涨幅榜前五为时空科技、汇通集团、尤安设计、海波重科、华建集团，涨幅榜后五为杭州园林、重庆建工、新城市、国晟科技、美丽生态[1][25]