报告行业投资评级 - 中性丨维持 [8] 报告的核心观点 - 本轮钢铁稳增长政策对供给调控表述更直接，从“供需两端发力”到“淘汰落后产能”，更关注短期供需平衡表变化，推动去产能需经济稳增长配套 [2][6] - 本周在供需两端宏观利好情绪催化下，期货和产业共振，黑色系商品价格上行，下周宏观利好情绪有望延续，钢价预计震荡偏强运行 [4] - 随着“反内卷”政策深化，行业供需格局优化有望加速，当前是良好配置时点，投资可关注四条主线 [30] 相关目录总结 最新跟踪 - 本周五大钢材表观消费量同比 -3.92%，环比 -0.03%，建筑钢材成交量日均值 9.37 万吨，较上周下降 0.55 万吨/天 [4] - 本周样本钢企日均铁水产量升至 242.44 万吨，环比 +2.63 万吨/天，五大钢材产量同比 -3.04%，环比 -0.51% [4] - 本周钢材总库存环比 -0.30%，农历口径长材总库存同比下降 28.99%，板材库存同比下降 17.96% [4] - 上海螺纹涨至 3270 元/吨，环比涨 30 元/吨，上海热轧涨至 3360 元/吨，环比涨 50 元/吨，测算螺纹钢吨钢即期利润 140 元/吨，成本滞后一月利润 284 元/吨 [5] 热点关注 - 7 月 18 日工信部指出将实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，上轮着力于稳运行、扩需求 [6] - 自 2021 年以来，“弱需求”和“强成本”掣肘钢铁行业盈利，根源是产能过剩，扩需求和淘汰落后产能都是使供需平衡的手段，扩需求落地或循序渐进，对短期供需影响有限 [6] 反内卷关注主线 - 关注优质板材或特钢标的，如南钢股份等，成本端压力减轻，经营弹性有望释放，股东回报有望强化 [30] - 关注吨钢市值或 PB 相对低位的标的，如新钢股份等，业绩和估值修复空间或更显著 [30] - 关注国企改革主线下的并购重组标的，被并购重组企业资产质量提升后估值有望修复 [31] - 关注优质加工龙头和资源龙头，如久立特材等加工类标的，以及河钢资源等铜铁资源标的 [31]