报告核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气、甲醇等17种期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现原油、液化气等17种期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，成交量PCR用于描述标的行情转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等17种期权品种的标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 包含原油、液化气等17种期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值隐波率为平值期权隐波算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [7] 各品类期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+ 8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹，页岩油回暖但未创新高 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳，短期偏弱 [8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，空头力量增加，压力位500，支撑位510 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：期货震荡下行，走势弱于原油，供给分歧减小，需求端调油旺季将至但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.6，空头力量增强，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存79.02万吨，环比增7.13万吨，累库加快，企业库存35.23万吨，环比降0.46万吨，待发订单24.31万吨，环比增2.19万吨 [10] - 行情分析：6月止跌反弹后下跌，7月低位震荡后反弹，上方有压力 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下附近波动，持仓量PCR在0.8附近，行情震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存55.3万吨，环比降2.7万吨，下游工厂库存天数12.5天，环比升0.3天，短期港口去库，后续放缓 [11] - 行情分析：6月先涨后跌，7月低位盘整，上方有压力，弱势偏空 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR在0.7附近，维持弱势，压力位4350，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP贸易商库存15.23万吨，较上周去库1.42%，港口库存6.31万吨，较上周累库1.45% [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄，上方有空头压力，行情偏弱 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR降至0.8以下，行情走弱，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：2025年1 - 6月国内合成橡胶产量423万吨，累计增速5.4%，丁二烯橡胶产量75.7万吨，累计同比增速27% [12] - 行情分析：5月中旬上涨后下降，6月低位盘整后反弹，7月短期偏多，低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.6，压力位15000，支撑位13000 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平，检修季结束，短期检修计划少，负荷偏高 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，上方有压力，行情偏弱 [13] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，行情走弱，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率80.4%，环比降0.1%，华中、华东产能利用率下滑，华南、华北上升 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月多头上涨，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR在0.8附近，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂家库存190.56万吨，环比增2.3%，同比增110.9%，库存处于高位 [14] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹，7月区间盘整后反弹，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.5，行情偏弱震荡，压力位2080，支撑位1100 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：港口库存54.1万吨，环比增5.2万吨，国内需求弱，库存去化慢，企业库存89.55万吨，环比降7.22万吨 [15] - 行情分析：6月空头下行后震荡，7月空头压力下宽幅震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下小幅波动，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [15]