报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观中性偏好，基本面利空因素增多，关税对电池出口冲击存在不确定性，消费改善程度有限，库存增加，铅价承压运行，但铅价回落后成本端支撑显现，国内优供给淘汰落后产能有望改善铅市过剩格局，预计短期铅价震荡偏强，需关注政策端变化及消费改善情况 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 7月11 - 18日，SHFE铅价从17075元/吨降至16820元/吨，LME铅价从2017美元/吨降至2011.5美元/吨，沪伦比值从8.47降至8.36，上期所库存从55149吨增至62335吨，LME库存从249375吨增至268400吨，社会库存从6.34万吨增至6.9万吨，现货升水从 - 225元/吨升至 - 195元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2508合约期价震荡回落，跌破万七一线，最终收至16820元/吨，周度跌幅1.49%，周五晚间高开高走；伦铅自2050美元/吨持续回落，最终收至2011.5美元/吨，周度跌幅0.27% [5] - 7月18日，上海市场驰宏、红鹭铅16765 - 16820元/吨，对沪铅2508合约贴水50 - 0元/吨；江浙市场豫光、济金、江铜铅16785 - 16810元/吨，对沪铅2508合约贴水30 - 10元/吨；电解铅炼厂厂提货源有限，部分企业挺价出货，南北地区价差收窄；再生铅炼厂低价惜售，部分地区再生精铅报价对SMM1铅价升水0 - 100元/吨出厂，下游需求偏向原生铅市场 [5] - 截止7月18日，LME周度库存268400吨，周度增加19025吨；上期所库存62335吨，较上周增加7186吨；截止7月17日，SMM五地社会库存为6.9万吨，较周一增加0.79万吨，较上周四增加0.56万吨；受交割影响，库存延续增势，交割结束且期价回落，期现价格收窄，持货商移库动作预计暂停，库存增势有望放缓 [6] 行业要闻 - 截止7月11日，国产铅精矿周度加工费报500元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口铅精矿周度加工费为 - 50美元/干吨，环比持平 [8] - 2024年8月中旬，海合会对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池发起反倾销调查，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收25 - 40%、50 - 65%和55 - 70%不同档次关税，对其他有合作的中国企业征收40 - 65%关税 [8] 相关图表 - 报告展示了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [10][12][13]