报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，美国经济增速维持微幅增长，美联储多位官员认为需维持适度限制的货币政策，后续经济前景待察，关税对价格扰动不明显，美元指数低位反弹 [3] - 基本面，镍矿紧缺缓解，菲律宾及印尼镍矿价格松动，印尼下调7月二期镍矿基准价；镍铁价格承压，不锈钢厂排产低迷，成本压力难解；硫酸镍市场回暖，下游询价积极，但成交未修复，价格平稳；纯镍表现平平，升贴水无明显变动 [3] - 后期来看，宏观进入数据静默期，短期扰动或来自特朗普关税政策的不确定性；产业暂无改善预期，硫酸镍市场交投修复但终端新能源汽车销量增速低迷，不锈钢价格反弹但钢企排产收缩，消费强预期未兑现；供给修复但出口利润收缩，难驱动上游提产；库存累库，基本面无明显改善预期，镍价震荡运行 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格为120500元/吨，较前一周下跌600元/吨；LME镍价格为15218美元/吨，较前一周上涨154美元/吨 [4] - LME库存为207576吨，较前一周增加1398吨；SHFE库存为21560吨，较前一周增加264吨 [4] - 金川镍升贴水为2050元/吨，较前一周上涨50元/吨；俄镍升贴水为550元/吨，与前一周持平 [4] - 高镍生铁均价为907元/镍点，与前一周持平；不锈钢库存为91.6万吨，较前一周减少1.43万吨 [4] 行情评述 镍矿 - 镍矿紧缺现状有所缓解，菲律宾及印尼镍矿价格有松动迹象，印尼下调7月二期镍矿基准价 [3][5] 镍铁 - 镍铁价格持续承压，6月中国镍生铁产量预期环比下降，5月国内镍铁进口同环比有增减，印尼6月镍铁产量同环比有增减；截止7月15日，镍铁实物吨库存减少但仍处高位 [6] - 不锈钢消费低迷，钢企提产意愿弱，排产收缩，对镍铁采购需求有限；部分镍铁厂减产或转产高冰镍，供给宽松格局收敛，价格近期或将触底 [6] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格小幅下跌，电镀级硫酸镍价格维持不变；6月硫酸镍金属量产量同环比下降，三元材料产量环比提升 [7] - 硫酸镍现货市场回暖，下游补库意愿修复，询价积极，但下游对价格上涨抵触，实际需求强度不足驱动价格反转 [7] 宏观层面 - 美国经济数据整体乐观，劳动力市场有韧性，零售市场环增，通胀压力抬头，但6月PPI下行或缓解部分压力 [8] - 美联储经济揭皮书显示经济增速放缓，部分地区物价上涨，多位联储官员认为适合维持适度限制的货币政策 [8] 基本面 - 供给端，7月国内月度产能小幅减少，冶炼厂排产微幅环增，7月电镍排产预期环比增加；5月国内电镍出口规模同比增加，环比下滑；截止7月17日，中国镍出口盈利收窄，上游难大幅提产，供给预期稳中偏弱 [8] - 终端消费上，7月1 - 13日全国乘用车新能源市场零售同比增长，较上月同期下降，新能源市场零售渗透率提升，今年累计零售同比增长；7月上旬新能源汽车消费增速回落，后期消费增速走弱或呈趋势化 [9] - 政策上，国家标准化管理委员会发布相关标准公告，多地发布新能源汽车补贴政策，涉及消费和充电桩布局；欣旺达计划推出固态电池 [9] - 库存方面，当前纯镍六地社会库存、SHFE库存、LME镍库存及全球两大交易所库存均环比增加 [10] 行业要闻 - 印尼公布7月（二期）镍矿内贸基准价格，较7月（一期）下跌约0.11% [12] - 印尼能源与矿产资源部长称RKAB审批机制将从明年开始恢复为年度审批 [12] - PT GAG Nikel仍未获准再次运营，相关方完成评估后将向部长汇报 [12] - 美国将对印尼进口商品征19%关税，印尼承诺购买美国能源、农产品及波音飞机 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]