报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际装置开工率小幅攀升，伊朗大部分装置重启，日均产量攀升至38000吨附近，7月进口预计125万吨，下游需求稳定，到港量增加使港口窄幅累库，国内煤炭跌势致煤制利润扩大，煤制甲醇开工率稳定，国内供应宽松，内地CTO外采阶段性结束，企业库存累库，货源紧张缓解，下游低价询盘增加，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求增加，大宗触底反弹，但中东局势缓和，原油偏弱震荡，预计甲醇短期震荡偏弱，国内大宗近期强势上涨对甲醇有一定支撑，重点关注国内大宗走势 [4] - 交易策略为单边偏弱震荡、套利观望、场外卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 原料煤方面，煤矿开工率窄幅下滑，7月18日鄂市煤矿开工率69%，榆林地区煤矿开工率46%，部分煤矿停产，需求疲软，坑口价弱势运行 [4] - 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率回落，需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端，国际甲醇装置开工率持续攀升，美金价格小幅下跌，进口小幅倒挂，伊朗装置除fpc全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工反弹至年内新高，欧美市场小幅下跌，中欧价差低位收缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗7月已装37万吨，伊朗降价招标，部分印度货源流向中国，美金商逢高出货，太仓到货增加，累库加速 [4] - 需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，兴兴69万吨/年MTO装置开工不满，南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行，2期60万吨/年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行稳定，天津渤化60万吨/年（MTO）装置负荷7成，宁波富德60万吨/年DMTO装置正常负荷不满 [4] - 库存方面，进口到港增加，港口累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [4] 第二章 周度数据追踪 2、核心数据周度变化 - 供应-国内：7月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.09%，较上周下降1.41个百分点，较去年同期提升5.99个百分点，西北地区开工负荷为75.59%，较上周下降2.70个百分点，较去年同期提升6.48个百分点，全国甲醇开工负荷下降受西北、华北、华东地区开工负荷下降影响，国内非一体化甲醇平均开工负荷为66.45%，较上周下降0.28个百分点 [5] - 供应-国际：20250712 - 20250718周期内，国际甲醇（除中国）产量为1056853吨，较上周增加19250吨，装置产能利用率为72.45%，较上周上涨1.32%，Apadana已给予重启，伊朗其他装置总体7 - 8成为主 [5] - 供应-进口：截至2025年7月16日14：00，周期内中国甲醇样本到港量为43.04万吨，外轮37.34万吨，内贸船补充5.70万吨，江苏显性2.57万吨，非显性1.48万吨，广东1.15万吨，厦门0.50万吨 [5] - 需求-MTO：7月17日，江浙地区MTO装置周均产能利用率80.23%，较上周涨4.28个百分点，部分装置负荷略有上调，全国烯烃装置开工率86.23%，中石化中原、中煤蒙大、延长中煤榆林二期装置检修进行中，华东企业负荷稍有提升，本周行业整体开工稍涨 [5] - 需求-传统：二甲醚产能利用率5.19%，本周较上周持平；醋酸产能利用率93.91%，本周产能利用率窄幅走低高；甲醛开工率45.24%，本周整体产能利用率较上周下降 [5] - 需求-直销：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.30万吨，较上一统计日增加2.60万吨，环比+70.27% [5] - 库存-企业：生产企业库存35.69万吨，较上期增加0.46万吨，样本企业订单待发22.12万吨，较上期减少2.00万吨，环比跌8.29% [5] - 库存-港口：7月16日，港口库存总量在79.02万吨，较上一期增加7.13万吨，华东累库6.35万吨，华南累库0.78万吨 [5] - 估值：西北地区化工煤上涨，甲醇价格平稳，内蒙和陕北地区煤制甲醇盈利735元/吨附近，港口 - 北线价差430元/吨，港口 - 鲁北价差170元/吨，MTO亏损收窄，基差走弱 [5] 2、现货价格 - 太仓2360（-80），北线1970（-30） [8]