报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 风电整机厂商出海布局加速，国内需求高景气推动供需改善和企业盈利修复，海外市场对国内整机企业业绩贡献有望提升 [6][85] - 光伏产业链价格明显回升，政策拉动光伏产品价格，但反内卷成效依赖供需实质变化，约束供给是核心关注点 [6][86] - 甘肃出台储能容量电价政策，未来新型储能将形成容量电价及现货交易收益为主的收益模式，有助于打破同质化格局 [7][87] 各行业总结 风电 本周重点事件点评 - 国内整机商过去一年半获44.23GW海外订单，2024年7家新增超34GW，2025年上半年6家获10.23GW，出口地区遍布五大洲，海外市场成新增长极 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数下跌0.14%，跑输沪深300指数1.23个百分点，截至本周，Wind风电指数整体市盈率（PE TTM）为20.2倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比增长1.4%，铸造生铁价格环比持平；7月15日，金风科技中标华润汕头市潮南区成田沙陇风电场改造升级项目，中标价格4.53亿元；本周无海上风机招标项目更新 [17][18] - 海外市场动态：金风科技助力非洲最大风电场全容量并网；中车株洲所首个中亚风电项目首台机组成功吊装；远景能源斩获澳大利亚1GW风机订单；西门子歌美飒获德国波罗的海海上风电场大单 [30] - 国内市场动态：辽宁海事局征求海上风电安全相关规定修订意见 [31] - 产业相关动态：国内首台直径220m+可回收叶片风机完成吊装；亨通高压中标海上风电项目 [31][32] - 上市公司公告：禾望电气2025年半年度业绩预增；天顺风能2025年上半年归母净利润同比下降 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，光伏组件产业链价格回升，政策拉动明显，多晶硅企业将价格锚定成本线，未来反内卷核心在约束供给 [33][34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌2.01%，跑输沪深300指数3.10个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约33.30倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，182*182 - 210mm TOPCon双玻组件价格环比持平 [43] - 海外市场动态：美国太阳能制造商要求对印度、印尼及老挝征收双反关税；欧洲多国光伏发电量创新高；沙特新签15GW风光购电协议 [51][53] - 国内市场动态：两大组件采购招标延期、终止，合计规模3.452GW；甘肃1 - 5月电力交易中光伏低于0.2元/kWh [54] - 产业相关动态：异质结电池设备厂商理想万里晖拟上市；中信博与上海电气签署沙特2.3GW光伏项目大单 [54] - 上市公司公告：隆基绿能、晶澳科技、通威股份2025年半年度业绩预亏 [55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 甘肃发改委发布储能容量电价政策征求意见稿，电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行2年，未来新型储能收益模式将改变，有助于打破同质化格局 [56][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨1.48%，跑赢沪深300指数0.39个百分点；氢能指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，本周储能&氢能板块涨幅前五个股为德固特、科华数据等 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成8.5GW/23.5GWh招标，2小时储能系统平均报价环比上涨16.55%；5月美国大储新增装机1.56GW，1 - 5月新增4.62GW，同比+44%；5月我国逆变器出口金额60亿元，1 - 5月出口240亿元，同比增长9%；7月1 - 18日国内5个绿氢项目更新动态 [67][81] - 海外市场动态：阿根廷首次储能招标500MW/2GWh；国轩高科德国工厂量产5MWh储能系统 [82] - 国内市场动态：甘肃出台首个省级新型储能容量电价政策；宁夏上半年通过储能增发16.2亿千瓦时新能源；2025年上半年1040个共21.8GW/51.2GWh储能项目并网；内蒙古印发氢能装备制造产业发展行动方案 [83] - 产业相关动态：远景启动5个4GWh内蒙古独立储能电站；华电包头氢能公司第三例天然气掺烧绿氢项目落地 [84] - 上市公司公告：南网储能2025年半年度业绩快报营收和净利润同比增加；科陆电子2025年半年度预计扭亏为盈 [84][85] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、风电整机盈利水平修复、海风整机出海以及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技等 [89] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份等 [89] - 储能推荐阳光电源、海博思创、德业股份；氢能关注吉电股份 [89]