报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订钢铁行业规范条件，7月18日提及推动落后产能有序退出，在发改委政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [4] 各部分总结 量价利汇总表 - 螺纹钢价格3270元/吨，7日涨幅0.9%，年内涨幅 -17.4% [9] - 钢铁行业综合毛利287元/吨，7日涨幅 -11.6%，年内涨幅25.1% [9] - 全国高炉产能利用率91%，7日涨幅1.0%，年内涨幅6.3% [9] 流动性 - 2025年6月M1和M2增速差为 -3.7个百分点，环比 +1.9个百分点，与上证指数有正向相关性 [10][19] - 本周美联储总负债6.61万亿美元，环比 -0.04% [10] - 本周伦敦金现价格3350美元/盎司，环比 -0.15% [10] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 6月全国房地产新开工面积累计同比 -20%，商品房销售面积累计同比 -3.50% [22] - 2025年1 - 6月全国基建投资额（不含电力）累计同比 +4.60% [34] - 本周螺纹钢价3270元/吨，环比 +0.93%，产量209.06万吨，环比 -3.51% [41] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 6月累计同比为 -14.80% [75] - 本周钛白粉价格13050元/吨，环比 -2.25%，毛利润 -1364元/吨 [77] - 平板玻璃本周开工率75.34%，价格1235元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨 [77] 工业品链条 - 2025年6月PMI新订单指数为50.20%，环比 +0.4个百分点 [93] - 2025年6月全国工业产能利用率为74.00%，通用设备制造业产能利用率为78.30% [93] - 本周全国半钢胎开工率为75.99%，环比 +3.07个百分点 [97] 细分品种 - 本周石墨电极普通功率16000元/吨、高功率17000元/吨、超高功率18000元/吨，环比均 +0.00% [105] - 本周不锈钢价格13180元/吨，环比 +0.92%，测算利润 -212元/吨 [114] - 本周电解铜价格78750元/吨，环比 -0.10%，测算利润 -2949.47元/吨 [117] 比价关系 - 本周五新疆和上海螺纹钢价差为190元/吨 [147] - 上海冷轧钢和热轧钢价格差本周五达360元/吨，环比 +70元/吨 [147] - 小螺纹与大螺纹价差本周五达160元/吨，环比上周 +14.29% [147] 外需指标 - 本周CCFI综合指数为1303.54点，环比 -0.77%；CICFI综合指数为675.78点，环比 +0.28% [173] - 2025年6月中国PMI新出口订单为47.70%，环比 +0.2pct [173] - 2025年6月美国失业率为4.10%，环比 -0.10个百分点 [173] 股票投资 - 本周沪深300指数 +1.09%，周期板块中商用载货车表现最佳，涨幅 +5.98% [183] - 本周五地产、化工、普钢等板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置 [188] - 基建地产高频指标中，石油沥青开工率本周下降，半钢胎开工率处于同期高位，螺纹周产量本周下降 [194]