报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑多空作用下呈大区间行情，关注仓位及风控管理[1] - 菜粕大区间震荡，高额贸易关税及低进口抑制做空动能，但豆菜粕价差低位不利消费预期，追多需注意仓位及风控管理[1] - 棕榈油追多谨慎对待，虽有部分利多因素，但处于供应季且豆粽价差倒挂，逼仓难度大[1] - 棉花上行承压，国内外供应增加、需求走弱，多头逼仓条件不成熟，警惕回调风险[1] - 红枣逢高沽空，新季减产预期逐步证伪，旧作库存高且去化慢，需求弱[1] - 生猪弱势震荡，短期出栏节奏收缩支撑底部，但中长期产能过剩，反弹空间有限[1] 各品种总结 豆粕 - 种植情况：7月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局[1] - 库存情况：截至2025年7月11日，全国港口大豆库存823.1万吨，环比增35.10万吨；125家油厂大豆库存657.49万吨，较上周增21.09万吨，增幅3.31%；豆粕库存88.62万吨，较上周增6.38万吨，增幅7.76%；国内饲料企业豆粕库存天数为7.92天，较7月4日增0.01天，增幅0.21%，较去年同期增2.34%[3] - 贸易情况：特朗普宣布美与印尼达成农业贸易协议，印尼承诺采购45亿美元美国农产品，印尼是美豆第五大进口国，提振美豆价格[1][3] - 价格走势：昨日国内豆粕价格跟随美豆大幅上涨，短期大区间行情，主力【3020，3090】[1] 菜粕 - 种植情况：全球菜籽产量同比恢复，但加籽地区土壤墒情偏干，关注后续降雨情况[1] - 库存情况：截至7月11日，沿海地区主要油厂菜籽库存14.6万吨，环比减1.6万吨；菜粕库存1.51万吨，环比增1.05万吨；未执行合同为5.9万吨，环比增1万吨[7] - 市场情况：6 - 8月是水产养殖黄金时期，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，挤占菜粕市场份额；高额贸易关税及低进口抑制市场做空动能[7] - 贸易情况：堪培拉接近与北京达成协议，允许澳供应商向中国运送五批试用油菜籽[7] - 价格走势：昨日菜粕跟随豆粕收涨，短线走势偏多，主力【2700，2800】，追多需注意仓位及风控管理，关注中加、中澳关系进展[1] 棕榈油 - 库存情况：截至2025年7月11日，全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比增2.79万吨，增幅5.21%；同比增4.73万吨，增幅9.18%[9] - 贸易情况：特朗普宣布美与印尼达成农业贸易协议，印尼与美暂达成共识，出口关税问题或暂解决；马棕榈油调增8月出口关税[1][9] - 市场数据：7月USDA供需报告环比调低新年度全球棕榈油期末库存，印度6月棕榈油进口环比增加61.19%；本月前十五日马棕榈油出口及产量数据偏空；印尼官方称年内有足够资金完成B40目标并完成B50研究测试工作[1] - 价格走势：上周五国内棕榈油延续涨势收涨，但处于供应季且豆粽价差倒挂，逼仓难度大，追多谨慎，主力【8850，9150】，关注近三个月国内棕榈油买船情况[1] 棉花 - 种植情况：美棉主产区播种基本完成且实播面积高于预期，优良率继续走高并领先同期，土壤墒情历年优秀；2025年美国棉花种植面积1010万英亩，同比降10%，最新优良率达54%，环比增2%，高于同期9%；国内全疆新棉进入花铃期，实播面积4580.3万亩，同比增6.3%，本周棉区有高温但预期影响有限；印度最新播种棉花面积313万公顷，同比增7%，播种进度24%，同比增2%，印度季风已基本覆盖全境[1][11][12] - 库存情况：国产棉工商业库存环比降14.13万吨至345.63万吨，纯棉纱、坯布继续累库，坯布端累库速度近两周显著加快；USDA7月报告调增美国新季产量及期末库存，继续调增中国产量[1][12] - 需求情况：纺企周度订单量环比走弱0.74天至8.32天，轻纺城棉布成交重心下探；2025年6月我国纺织品服装累计出口金额达1439.8亿美元，同比增0.8%，其中纺织品累计出口金额705.2亿美元，同比增1.8%，服装累计出口734.6亿美元，同比减0.2%[12] - 价格走势：郑棉主力合约CF2509日内减仓上行0.14%，收14270元/吨，ICE下行0.06%至68.76美分/磅，国内现货上行0.96%至15523元/吨；短期多头资金情绪偏强但逼仓条件尚不完备，上行承压，主力【14000，14450】，警惕回调风险[1][10][11] 红枣 - 种植情况：南疆产区正处于坐果期，月内高温情况有所缓解，8月预计持续缓解，此前高温对新季二茬坐果负面影响暂有限，产区三方调研显示今年产量大概率不会明显减产[15] - 库存情况：本周36家样本点物理库存10320吨，环比减110吨，高于同期4777吨，去化水平不佳[15] - 需求情况：当下处于淡季，销区市场货源持续供应，下游采购积极性一般，后市随着气温回升，终端鲜果消费上市，干果需求难走强[15] - 价格走势：红枣主力合约CJ2601日内减仓下行0.10%，收10350元/吨，基于减产预期证伪和高库存，盘面建议逢高沽空，主力【10150，10715】[1][14][15] 生猪 - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量月数据为3719.93，环比增11.52，增幅0.31%；出栏量月数据为1125.59万头，环比增16.77，增幅1.51%；2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比+0.1%，同比+1.2%，相当于正常保有量的103.6%[16] - 养殖情况：短期平均体重近两周触底回升，养殖户对标猪有惜售压栏情绪，供应压力不高；中期2025年1 - 5月新生仔猪数量持续增加，预计下半年出栏量有增长空间；长期7月初政策层面落后产能出清，但覆盖面有限，行业尚未全面亏损出清产能[17] - 消费情况：当下处于消费淡季，需求稳中趋弱[17] - 价格走势：生猪主力合约Lh2509日内减仓上行1.07%至14135元/吨，国内生猪现货价格持稳于14810元/吨，短期出栏节奏收缩支撑底部，但中长期产能过剩，反弹空间有限，09合约基差水平逐步回落，短期弱势震荡，主力【13850，14185】[1][16][17]