报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油旺季行情进入下半程，油价震荡偏弱，反弹偏空 [1][3][4][5] - LPG化工需求回升但成本端偏弱，空单止盈 [1][6][7][8] - L市场情绪好转，低估值支撑，空头反弹，短期回调试多 [1][9][10][11] - PP供需驱动有限，跟随市场情绪反弹，空头反弹，短期回调试多 [1][13][14] - PVC市场继续交易政策预期，反弹延续，回调试多 [1][16][17] - PX供需紧平衡叠加宏观政策利多，偏多，关注逢低试多 [1][19][20][21] - PTA供需紧平衡与宏观政策利多，偏多，谨慎低多 [1][22][23][24] - MEG基本面略显宽松与宏观政策利多，偏多，谨慎低多 [1][25][26][27] - 玻璃政策预期提振，盘面重心上移，反弹做多 [2][28][29][30] - 纯碱产业心态转强，突破60日均线，回调做多 [2][31][32] - 烧碱液氯补贴缩窄，盘面涨势放缓，涨势放缓 [2][33][34][35] - 甲醇供需改善叠加宏观政策利多，震荡偏强，逢低试多 [2][36][37] - 尿素成本支撑尚存叠加宏观情绪偏暖，短期偏强，轻仓试多 [2][38][39][40] - 沥青原料端相对充足，上方承压，反弹偏空，轻仓试空 [2][41][42][43] - 丙烯供需格局偏弱，震荡偏弱，反弹偏空 [2][44][45] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价冲高回落，WTI下降0.27%，Brent下降0.35%，SC上升1.63% [3] - 基本逻辑：近期油市弱预期强现实，消费旺季有支撑，但OPEC增产压力渐显，油价中枢或下探；供给上美国石油钻机数量下滑，欧盟对俄制裁上限降低；需求上中国进口量增加，IEA预计全球需求增长下降；库存上美国商业原油库存减少，汽油和馏分油库存增加 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间60 - 70美元/桶；短期反弹偏空，轻仓布局空单并买看涨期权保护，SC关注【505 - 520】 [5] LPG - 行情回顾：7月18日，PG主力合约收于4062元/吨，环比下降0.42% [6] - 基本逻辑：随着OPEC+增产，供给端压力上升，自身基本面多空交织，国内商品量降，下游PDH开工率升，港口库存累库 [7] - 策略推荐：中长期液化气估值偏高，走势偏弱但下方支撑上升，前期空单可止盈，PG关注【4050 - 4150】 [8] L - 行情回顾：L09收盘价主力7216元/吨，持仓量和仓单量有变化 [10] - 基本逻辑：市场情绪好转，绝对价格低估值支撑；基本面偏弱，华北标品现货价跌，库存累库，装置重启产量或增；进口商接盘谨慎，农膜淡季将过，关注补库需求，后市投产以非标为主，标品供给压力暂缓 [11] - 策略推荐：短线偏多，短期回调试多，L【7200 - 7350】 [11][12] PP - 行情回顾：PP09收盘价主力7013元/吨，持仓量和仓单量有变化 [13] - 基本逻辑：供需驱动有限，跟随市场情绪反弹；企业及贸易商库存去化，产业链库存压力中性；存量装置计划外检修增加，供给压力缓解；1 - 5月出口累计同比+22%，出口毛利正，后市出口有望高增速 [14] - 策略推荐：短线参与，短期回调试多，PP【7000 - 7150】 [14][15] PVC - 行情回顾：V09收盘价主力4937元/吨，持仓量和仓单量有变化 [16] - 基本逻辑：市场交易政策预期，关注稳增长政策；动力煤价格涨，成本支撑好转；社会库存累库，新装置投产，内外需求淡季，7月供需偏累库，关注印度反倾销税进展；月底政治局会议预期和煤炭企稳，短期情绪和成本支撑底部 [17] - 策略推荐：短多长空，回调试多，V【5000 - 5150】 [17][18] PX - 行情回顾：7月18日，PX华东地区现货7120元/吨，PX09合约收盘6810元/吨 [19] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，加工差和产量有相关数据，进口量处近五年偏低水平；需求端变动不大，PTA相关数据有变化；供需紧平衡，库存去库但仍偏高；PXN不低，基差偏强，“反内卷”政策下宏观利多发酵 [20] - 策略推荐：关注逢低试多机会，PX【6800 - 6910】 [20][21] PTA - 行情回顾：7月18日，PTA华东4782元/吨，TA09收盘4733元/吨 [22] - 基本逻辑：供应端装置变动不大，后期新装置投产供应压力或增；需求端弱势探底，下游聚酯与终端织造开工分化；TA基本面紧平衡预期宽松，短期“反内卷”政策使供应端有利多机会 [23] - 策略推荐：谨慎低多，TA【4730 - 4810】 [23][24] MEG - 行情回顾：7月18日，华东地区乙二醇现货价4429元/吨，EG09收盘4376元/吨 [25] - 基本逻辑：国内装置变动不大，海外沙特装置重启遇阻，到港及进口量同期偏低；需求端探底止跌，下游聚酯与终端织造分化；EG社会库存、港口库存同期偏低；成本端煤价企稳，油价区间震荡；基差偏强，低库存支撑盘面，“反内卷”政策利多发酵，但上方压力明显 [26] - 策略推荐：关注低多机会，EG【4380 - 4450】 [26][27] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面分化，基差扩大，仓单减少 [29] - 基本逻辑：宏观上“反内卷”政策预期发酵，工信部稳增长方案将出台，市场情绪强，煤炭带动成本提涨预期；基本面改善，企业盈利好转，产量微增，库存续降，淡季需求有韧性，市场信心提振；短期政策预期未证伪，价格重心上移，长期需关注地产和产能政策及需求情况 [30] - 策略推荐：FG关注【1090 - 1180】 [30] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价稳定，盘面收跌，主力基差扩大，仓单减少，预报增加 [31] - 基本逻辑：受“反内卷”政策影响，玻璃、煤炭市场转强，提振产业心态带动期价拉升；碱厂库存累库创新高，市场反应平淡，现货报价稳中微降；装置检修、重启并存，供应增量，产能利用率和产量增加；下游支撑一般，终端刚需消费，玻璃和光伏玻璃需求不温不火，轻碱需求低 [32] - 策略推荐：回调做多，SA【1220 - 1290】 [32] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面高位回落，基差走强，仓单为0 [34] - 基本逻辑：供应端产能利用率上升，前期减产及停车装置提负，但华中液氯低位致碱厂亏损产能利用率下滑，新增产能有投产预期，供应趋向饱和；需求端主力下游氧化铝开工回升，非铝需求弱势，下游对高价谨慎，采购刚需为主，5月出口规模缩减；成本利润方面，山东液碱价格上行，液氯补贴减少，整体氯碱利润上行 [35] - 策略推荐：多单谨慎持有，SH关注【2470 - 2580】 [35] 甲醇 - 行情回顾：7月18日，华东地区甲醇现货2385元/吨，主力09合约收盘2365元/吨 [36] - 基本逻辑：国内装置检修，综合开工负荷下滑，海外装置恢复至同期高位，港口有望累库；需求较好，沿海MTO外采装置负荷止跌，传统需求开工负荷偏高；社库累库但整体偏低；成本支撑企稳，煤炭供应充足，动力煤价格企稳 [37] - 策略推荐：逢低试多，MA【2365 - 2420】 [37] 尿素 - 行情回顾：7月18日，山东地区小颗粒尿素现货1810元/吨，主力合约收盘1745元/吨 [38] - 基本逻辑：检修装置复产，日产有望重回20万吨以上；需求上工业需求好转，农业需求旺季但月度环比走弱，1 - 6月化肥出口增速高；库存去库但仍处高位；成本端煤炭价格企稳 [39] - 策略推荐：轻仓试多，UR关注【1750 - 1800】 [39][40] 沥青 - 行情回顾：7月18日，BU主力合约收于3655元/吨，环比上升0.74% [41] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响中长期承压，沥青原料充足，当前利润尚可，裂解价差高位，供给压力上升；短期消费旺季，中长期价格承压；库存端样本企业社会库存上升 [42] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3600 - 3700】 [43] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价为6275元/吨，日环比 - 10 [45] - 基本逻辑：供需相对偏弱，下游主导市场；成本端国际原油及丙烷价格走弱，成本支撑减弱；供应格局区域分化，东北、华北及山东装置开停工交替，华东与山东部分新增产能将投放，供应先收缩后扩张 [45] - 策略推荐：反弹偏空，丙烯关注区间【6200 - 6350】 [45]