报告行业投资评级 - 推荐|维持[7] 报告的核心观点 - 2025年7月14 - 18日申万医药生物指数上涨4.00%跑赢沪深300指数2.91pct 2025年初至今上涨16.59%跑赢13.45pct 截至7月18日医药板块估值为29.88倍 相对于沪深300估值溢价率为153.54%[2] - 本周博瑞医药、力生制药和南新制药等涨幅排名前十 ST苏吴、ST未名和浩欧博等跌幅排名前十[3] - 7月15日国家医保局介绍优化药品集采措施及第十一批集采情况 已完成55个拟采购品种遴选 即将开展医疗机构报量工作[4] - 第十一批国家集采政策有望逐步温和 从多方面完善集采规则 实现多赢[5] - 继续看好创新药、出海以及集采出清板块 关注新兴市场布局企业和胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业 我国医药市场并购重组有望加速[23] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年7月14 - 18日申万医药生物指数上涨4.00% 跑赢沪深300指数2.91pct 在31个申万一级行业指数中排名第2[12] - 2025年初至今申万医药生物指数上涨16.59% 跑赢沪深300指数13.45pct 涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第3[13] 医药板块估值水平 - 截至2025年7月18日 医药板块估值为29.88倍（TTM整体法 剔除负值） 相对于沪深300估值溢价率为153.54%[17] 个股涨跌幅 - 涨幅排名前十个股为博瑞医药（+42.35%）、力生制药（+41.68%）等[18] - 跌幅排名前十个股为ST苏吴（-22.31%）、ST未名（-16.82%）等[18] 重要事件 - 7月15日国家医保局召开通气会 介绍优化药品集采措施及第十一批集采情况 已完成55个拟采购品种遴选 即将开展医疗机构报量工作[21] 行业观点 - 第十一批国家集采实行“低价声明”制度 探索引入“首告从宽”机制 坚持“集采非新药、新药不集采” 排除年采购额小于1亿元品种 提高生产质量考察要求 强化质量保证[22] - 集采政策有望逐步温和 从多方面完善集采规则 实现多赢[22] - 继续看好创新药、出海以及集采出清板块 关注新兴市场布局企业和胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业 我国医药市场并购重组有望加速[23]