行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 核心观点 业绩预告情况 - 截至7月20日，120家军工行业上市公司中37家披露2025H1业绩预告，按预告业绩中值，14家正且同比增长，6家正但同比下滑，5家负但同比减亏，12家负且亏损同比扩大 [5][12] - 纳睿雷达等7家公司业绩预告净利润增速中枢超200%，中国长城等3家超100% [6][12] - 国防信息化和船舶行业高景气，相关公司业绩高速增长，如高德红外等国防信息化公司和中船防务等船舶公司 [6][12] 投资建议 - 2025年“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎拐点，新技术、新产品、新市场或蕴含更大弹性 [6][14] - 建议关注航空航天主线和“查漏补缺”新重点，以及新技术、新产品、新市场两条投资主线 [6][14] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数涨2.58%，申万军工指数涨2.26%，上证综指涨0.69%，深证成指涨2.04%，沪深300指数涨1.09%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第5位 [15] 个股表现 - 本周军工涨幅前十个股为应流股份等，涨幅最高为应流股份（+20.37%） [18] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年7月18日，中证军工指数为11808.47，军工板块PE - TTM估值为117.29，PB估值为3.66，历史上83.01%时间PE - TTM估值、65.12%时间PB估值低于当前水平 [20] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 烽火电子等多家公司有定向增发情况，如烽火电子2025年6月4日募资8.90亿元等 [24] 股权激励数据跟踪 - 中航重机等军工央企和盟升电子等非军工央企有股权激励情况，如中航重机2023年12月22日授予1072.0万股限制性股票 [26][27] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济领域，亿航智能等3家企业与高校合作培养人才，6所高校开设“低空技术与工程”本科专业 [28][29] - 军贸市场，美国调整军火交付顺序使德国优先获“爱国者”防空系统，将向乌提供价值数十亿美元武器 [30] - 高温合金、钛合金材料领域，7月18日镍价较上周末下跌0.37%，给出海绵钛市场报价区间，7月18日钒现货均价1450元/千克 [31][35][36]