报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 全球AI趋势明确，海外与国内有望共振，AI产业链公司业绩预告证实算力景气度 [2] - AI算力产业链公司2025年上半年业绩均实现较快增长，反映出海外AI基建景气度依然较高，大模型的竞争与迭代仍在持续，算力资本开支仍将维持较高强度 [3] - 今年以来推理算力消耗呈倍数级增长，推理侧算力对训练侧算力需求的承接推动总算力需求进一步增长，海内外大模型厂商推出新的Agent，推理算力需求有望进一步增长 [4] - 国内AI发展相比海外仅是时间差而不是背离趋势，H20恢复对华出售，有望重新提振国内云厂商的CapEx节奏，三季度资本开支或将环比提升，国内AI基建投入将重新追赶海外发展进度 [4] - PCB是AI硬件供应链重要环节，英伟达GPU以及各家云厂商自研ASIC的需求放量带来高端产能供需缺口，供给紧张或将持续到2026年，PCB受益量价齐升逻辑 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 - 工业富联预计2025上半年归母净利润119.6 - 121.6亿元，同比增长36.84% - 39.12%；沪电股份预计2025上半年归母净利润16.5 - 17.5亿元，同比增长44.63% - 53.40%；生益科技预计2025上半年归母净利润14 - 14.5亿元，同比增长50% - 56%；生益电子预计2025上半年归母净利润5.1 - 5.5亿元，同比增长432.01% - 471.45% [3] - Meta公司CEO扎克伯格表示，META将投资数千亿美元建设数据中心，用于支持人工智能发展 [3] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超过16.4万亿，较去年5月刚发布时增长137倍；2025年4月谷歌每月处理的tokens总量超过480兆，去年4月为9.7兆，同比增长50倍 [4] - 7月18日凌晨，OpenAI发布通用人工智能代理ChatGPT - Agent，具备自主思考和行动的能力 [4] - 7月15日，英伟达宣布对华特供版H20算力芯片恢复供应，并将面向中国市场上新完全兼容的GPU产品 [4] 投资建议 - 建议关注PCB环节的沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子、东山精密、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技，以及CCL环节的生益科技、南亚新材 [5]