美国6月通胀情况 - 6月美国CPI同比2.7%（前值2.4%，市场预期2.6%），核心CPI同比回升0.1个百分点至2.9%，符合市场预期；CPI环比增速回升0.2个百分点至0.3%，核心CPI环比0.2%（前值0.1%），略低于市场预期的0.3%[3] - 能源分项上涨是推动6月通胀回升的核心动力，能源通胀环比增速回升1.9个百分点至1.0%，对环比增速的拉动较5月提升0.1个百分点[7] 核心商品情况 - 6月关税影响传导至更多核心商品分项，但总体影响较温和，服装、家具用品等分项环比涨幅明显，汽车与药品通胀表现疲软[3][9] - 6月药品、汽车零部件、二手车环比增速分别较5月回落0.5%、0.3%和0.1%，共拖累CPI环比增速约0.2个百分点[11] 核心服务情况 - 核心服务中医疗服务与交通运输服务分项通胀表现强劲，环比增速均较5月回升0.4个百分点，机票分项环比增速回升2.6个百分点至 -0.1%，医生服务分项环比增速回升0.5个百分点至0.5%[13] - 居住分项环比增速回落，受酒店住宿价格下调拖累，租金通胀总体稳定，6月主要居住租金环比维持在0.2%，业主等价租金环比维持在0.3%[13] 展望情况 - 未来几个月关税对美国商品通胀影响或持续显现，7月CPI增速或进一步上行，目前5月美国进口平均税率约为8.7%，6月关税收入公布后进口税率或进一步上行[17] - 关税成本主要由美国进口商承担，随着库存消耗，关税压力将由进口商向消费者传导，通胀数据将逐渐反映关税影响[18] - 在经济未明显失速、关税通胀压力处于观察期时，美联储或保持观望，短期内难以降息[3][18] 风险提示 - 特朗普关税政策再超预期[3]