报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 聚焦AI与计算机行业龙头，把握技术迭代与生态整合机遇，关注具备核心创新能力的领军企业，布局长期结构性增长机会 [9] - 科技巨头在AI及云计算领域的行业地位有望助力其未来发展，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0） [9] 根据相关目录分别进行总结 Kimi - Researcher：端到端强化学习代理的突破性飞跃 - 2025年6月20日，Moonshot AI发布Kimi - Researcher，通过纯强化学习框架突破传统工作流/SFT限制，支持单轨迹70 +次搜索调用与50轮以上长程推理，动态适应工具波动与环境变化 [5] - 其性能在权威测试中全面领先，Humanity's Last Exam Pass@1达26.9%，创领域新高；xbench - DeepSearch Pass@1达69%，显著超越同期模型 [5] Kimi K2：代理智能普惠化进程的关键引擎 - 2025年7月11日，Moonshot AI发布Kimi K2模型，开源基础架构与指令调优版本，实现代理智能技术普惠化 [6] - 该模型采用MuonClip优化器突破训练稳定性瓶颈，支持16K上下文长度的复杂任务处理 [6] - 在关键基准测试中，SWE - bench Verified以65.8% Pass@1刷新开源模型记录，LiveCodeBench v6达53.7% Pass@1，显著提升工具协同与代码生成能力 [6] - 同步开放的API工具调用接口为开发者提供低门槛智能体开发支持，加速工业级AI代理落地进程 [6] kimi：技术创新与商业生态协同深化 - Moonshot AI通过Kimi系列技术持续突破，2025年6月Kimi - Researcher展现冲突信息自纠正能力，强化复杂环境下的推理鲁棒性 [7] - 7月Kimi K2的MuonClip优化器实现15.5T token训练零中断，攻克大模型稳定性瓶颈 [8] - 商业化端加速生态构建，API工具接口支持开发者快速集成多工具链，赋能工业级应用 [8] - Kimi K2在Tau2 retail任务以70.6% Pass@1在开源大模型中处于领先，AceBench达76.5%，验证多领域任务可靠性 [8] 市场表现 - 计算机（申万）近1个月表现为12.1，近3个月为10.3，近12个月为60.5；沪深300近1个月表现为5.5，近3个月为7.2，近12个月为14.7 [2]