报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋市场迎来季节性旺季，期现联动上涨，虽在产蛋鸡存栏高位，但新增补栏放缓、落后产能淘汰、高温致能效降低，市场有效供应放缓，库存不高，需求好转，应回调低位买入并关注反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货 - 鸡蛋期货上周反弹，前期现货涨未带动期货，因盘面升水、7月交割压力和高位存栏，高温使其开启季节性旺季反弹 [6] 现货 - 上周鸡蛋现货全面上涨，高温使产蛋率降、上游库存低、市场挺价，下游前期备货少、库存低，集中采购致供需偏紧，部分产区价格重回6月中旬高位，后续上涨需关注需求支撑 [13] 供应 - 新增产能方面，2025年6 - 8月新开产对应2 - 4月补栏量，维持高位且高于历史同期；淘汰产能方面，6 - 8月正常淘汰对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量中性；在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏放缓，本月可供淘汰量稳中有降，落后产能主动淘汰相对放缓，供应压力仍存 [16] 淘汰端 - 淘鸡价格4.9元/斤，较之前上涨0.29元/斤，随蛋价上涨反弹并进入季节性走强趋势；淘汰量攀升后回落，即将迎蛋价上涨，淘汰放缓；淘汰日龄502天，日龄持平，整体日龄在正常区间 [21] 季节性与替代品 - 季节性上，旅游旺季叠加深加工需求，7月中旬或现转机，产区库存压力不大，高温使产蛋率降、成本增，消费端需求好转；替代品方面，高温使蔬菜减少、菜价上涨，支撑蛋价，猪肉价格高位震荡，对鸡蛋替代不明显，其他肉价阶段走强 [23][25] 成本与利润 - 成本端，玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本震荡，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右；养殖利润方面，近期蛋价上涨，现货重回饲料成本以上，但综合养殖利润仍亏损，迎来季节性触底反弹，利润亏损的产能负反馈渐发力，需关注落后产能淘汰情况 [28][29] 资金与市场 - 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为产能高位、季节性压制有下行空间，多头认为估值偏低、季节性将由弱转强，适合做多 [32] 基差与价差 - 基差为负，盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，旺季将带来基差走强趋势；价差方面，未来周期产能下降，以周期反套为主 [34][37]