报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内沪镍走势偏强受宏观层面情绪影响，基本面上菲律宾到港库存上升致镍矿支撑松动，七月印尼第二期镍矿基准价下调，下游需求薄弱，镍铁成交价有回调和上移情况，需关注后续镍铁供给减少趋势影响，不锈钢受工信部发言影响走势偏强，大厂减产情绪仍存，新能源链路维持以销定产局势，需关注工信部发文后续以及印尼美国镍资源洽谈走势 [3] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时可做空沪镍期货锁定利润、卖出看涨期权，根据生产计划可买入沪镍远期合约锁定成本；采购管理方面，担心原料价格上涨可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 利多与利空解读 - 利多因素包括刚果钴矿禁矿延续、印尼APNI拟重新修订HPM公式、印尼缩短镍矿配额许可周期、印尼美国关税谈判或涉及镍产业链、工信部发文钢铁等行业增长工作方案将出台 [4] - 利空因素为不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢 [4] 盘面数据 - 沪镍主连最新值122550元/吨，环比涨2%；不锈钢主连最新值12905元/吨，环比涨1% [5][6] - 沪镍成交量134799手，环比增42.94%，持仓量41520手，环比降17.01%；不锈钢成交量255058手，环比增57.32%，持仓量122622手，环比增13.93% [5][6] 产业库存 - 国内社会镍库存40338吨，较上期增1165吨；LME镍库存207876吨，较上期增300吨；不锈钢社会库存982.7吨，较上期降8.1吨；镍生铁库存33233吨，较上期降4301吨 [7]