报告核心观点 - 各行业呈现不同发展态势和投资机会，火电商业模式迎拐点，欧洲电动车市场向好，生猪价格或上行，社服行业有亮点，汽车关注爆款车型，煤炭价格反弹，地产建筑待稳定，化工聚酯瓶片格局改善，禾赛科技ADAS和Robotics领域有潜力 [6][11][16] 行业公司分析 公用事业 - “十五五”期间全国或呈“宽电量”“紧电力”供需格局，新能源装机增长使电力系统备用率下降，预计燃煤与燃气发电装机平稳增长，煤电发电量持平微降，利用小时数或在2030年前后降至3500小时 [6] - 短期火电点火价差基本触底，北方主要产煤区和东部地区火电供需有差异，多数省份点火价差有不同变化 [7] - 长期煤电从电量电源向容量电源转型，盈利稳定性和股东回报有望提高，2026年起全国回收比例不低于50%，折旧到期后容量电价成重要利润来源，辅助服务收入前景好 [8] - 建议关注北方和东部地区火电企业以及资产质量优秀、估值低的企业，如华能国际电力股份（H）等 [9] 电力设备与新能源 - 2025年1 - 6月欧洲9国新能源车销量133万辆，同比+26%，6月销量27.3万辆，同比+23.1%，新能源渗透率28.9%，同比+6.5pcts，不同国家表现有差异 [11][12] - 欧盟碳排放考核修正案时间延缓但趋势不变，新车型有望带动欧洲电车市场放量，推荐宁德时代等锂电池企业、湖南裕能等锂电材料企业等 [14] 农林牧渔 - 6 - 7月中旬生猪超卖强化供给收缩，2025Q3猪价中枢有望逐月上移，供需格局改善，毛白价差环比走强，冻品入库支撑猪价，6月养殖利润环比收窄，能繁存栏同环比微增 [16][17] - 6月12家上市猪企合计出栏生猪1614.81万头，同比+45.98%，出栏均重和销售均价多数环比下跌 [19][20] 社服 - 旅游景区上市公司2025H1业绩受多种因素影响，客流及营收平淡，利润端表现分化；6月国内潮玩门店线下店效整体同比增长13%，泡泡玛特店效高增 [22] - 茶咖部分品牌店效同比增长，中餐外卖增长，职教顺应趋势发展，中国东方教育新推课程新生人次增长，拓展新赛道 [23] - 四环医药再生新品开启销售，多产品获批，医美生态将丰富，本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘，推荐长白山等标的 [22][24][26] 汽车 - 理想i8开启预定，产品在外观、内饰、动力等多方面有优势，已建成超2800座超充站，带来优异补能体验 [28] - 关注爆款车型带来的整车厂机遇，智能化关注Robotaxi等变化，零部件关注相关优质公司机遇 [29] - 尊界S800大定突破8000，多款车型有望上市，智驾商业化落地，推荐小鹏汽车 - W等整车企业和华阳集团等零部件公司 [30][31] 煤炭开采 - 动力煤价格持续反弹，基本面利多，炼焦煤价格也反弹，基本面呈“强预期但弱现实”特征，价格更多反映“反内卷”对供给端的收缩预期 [33] - 动力煤价格有望反弹修复至长协价格，炼焦煤价格由供需基本面决定，当前处于超跌状态，供给端有收紧预期，需求端有政策支持 [34] - 煤炭板块具备周期与红利双重属性，已到布局时点，推荐中国神华等四主线个股 [35] 地产建筑 - 新房成交面积同环比下降，二手房成交面积同比下降、环比增加，土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨，国内信用债发行规模同环比下降，杭州土拍市场火热 [37][39][40] - 中央城市工作会议提出“五大转变”和重点任务，湖北鼓励多子女家庭购房公积金贷款政策，维持行业“看好”评级 [38] 化工 - 2015 - 2024年全球聚酯瓶片市场需求CAGR为6.2%，2020 - 2022年全球供需错配促发上一轮瓶片上行周期 [44] - 2022年后瓶片行业产能扩张，目前产能扩张进入尾声，行业格局有望改善，盈利能力将底部向上 [45] - 2025年6月以来聚酯瓶片大厂联合减产，产能负荷降至80%左右，瓶片价差回升，预计相关公司盈利能力和估值修复，受益标的有万凯新材等 [46][47] 家电（禾赛科技） - 禾赛科技是ADAS激光雷达龙头，产品矩阵完善，看好在ADAS领域高增，从ADAS向机器人领域拓展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.48/5.82/9.88亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [49] - 预计2030年全球乘用车激光雷达销量超1700万台，市场集中度高，禾赛科技在L4自动驾驶激光雷达份额领先 [50] - 2025Q1公司Robotics激光雷达交付量4.97万台，以割草机器人为核心的下游应用场景带动交付高速增长，在割草、泳池清洁等机器人领域有增长空间 [51]