报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品类多空因素交织，需关注不同因素影响及市场变化，采取相应交易策略 [3][5][9][12][15][18][21] 各品类关键要点 大豆/粕类 - 重要资讯：美豆夜盘回落，美豆油上涨及贸易协议利好推涨但北美天气限制空间，美豆估值略低且旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，预计区间震荡；国内豆粕现货上调，成交好提货达19万吨，下游库存超去年同期；上周压榨230.55万吨，本周预计223.51万吨，油厂豆粕库存近100万吨，港口大豆库存800万吨一线，9月后买船偏少；美豆产区未来两周降雨略少、温度高但总体有利，巴西升贴水先跌后企稳，外盘大豆低估值、供大于求，国内进口成本因单一供应来源震荡小涨 [3] - 交易策略：外盘大豆进口成本受多因素影响震荡运行，总体供应过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚6月棕榈油出口量前10日预计增加、前15日和20日预计环比下降，7月1 - 10日产量增加35.28%、前15日增加17.06%、前20日增加6.19%；截至7月15日，印度港口植物油总库存激增18%，毛豆油和毛棕榈油到港量是主因，精炼棕榈油库存下滑；周一国内棕榈油回落，外资三大油脂净多仓位下降；EPA政策利多等提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，利空仍存；国内现货基差低位稳定 [7][8] - 交易策略：商品乐观情绪推动棕榈油上涨，美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5839元/吨，较前一交易日上涨0.22%；广西制糖集团报价上调，云南持平，加工糖厂报价涨跌不一；2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，1 - 6月进口105.08万吨，同比减少19.29%，2024/25榨季截至6月进口251.26万吨，同比下降20.54% [11] - 交易策略：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大；郑糖9月合约估值偏高，假设外盘价格不大幅反弹，后市价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周一郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉9月合约收盘价报14185元/吨，较前一交易日下跌0.6%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差1215元/吨；截至7月18日当周，纺纱厂开机率69.5%，环比降0.9个百分点，织布厂开机率38.2%，环比降1.1个百分点；棉花周度商业库存246万吨，环比减少15万吨；6月棉花进口量3万吨，同比减少82.1%，1 - 6月累计进口46万吨，同比减少74.3% [14] - 交易策略：郑棉价格反弹体现部分利好预期，近期下游消费一般，市场预期7 - 8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，个别微调，主产区均价持平于3.19元/斤，市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数稳定，少数上行，个别微降 [17] - 交易策略：高温使产蛋率下降，供应压力缓解，现货触底提前且涨幅高，近月空头出逃，但多头信心不足，短时受现货指引震荡；09及之后合约，现货提前见底降低淘鸡情绪，在成本和供应预期下，关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.05元至14.53元/公斤，四川均价落0.04元至13.57元/公斤，养殖端出栏正常，需求疲弱，今日猪价或涨跌稳互现 [20] - 交易策略：短期基础供应增量有限，8月现货有再涨可能但难创新高；盘面09合约关注逢低买入；下半年四季度进入累库兑现期，11等淡季合约等待反弹后套保或抛空，不宜追低 [21]