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大越期货沪铜早报-20250722
大越期货·2025-07-22 10:29

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面中性,基差贴水期货呈中性,库存情况中性,盘面偏多,主力净持仓多且多增偏多,预期铜价震荡调整 [3] - 国内政策宽松和贸易战升级是近期多空逻辑 [4] - 2024年小幅度过剩,2025年紧平衡 [20] - 保税区库存低位回升 [14] - 加工费回落 [16] 各部分总结 每日观点 - 6月制造业采购经理指数(PMI)为49.5%与上月持平,冶炼企业有减产动作,废铜政策放开,制造业景气度基本稳定 [3] - 7月21日铜库存减100至122075吨,上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 [3] - 收盘价收于20均线上且20均线向上运行,主力净持仓多且多增 [3] - 美联储降息放缓,库存回升,地缘扰动仍存,淡季消费承压 [3] 近期利多利空分析 - 多空逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铜产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况有具体数据展示 [22]