报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情呈震荡调整态势，建议暂时观望 [4] 各部分内容总结 行情概览 - 7月21日全国生猪出栏价14.4元/公斤，较7月18日涨0.01元，涨幅0.07%；河南出栏价14.53元/公斤，涨0.05元，涨幅0.35%；四川出栏价13.57元/公斤，降0.04元，降幅0.29% [6] - 期货价格方面，主力合约LH2509收盘价14365元/吨，较7月18日涨230元，涨幅1.63%；各合约价格大多上涨，07合约持平 [6] - 主力基差方面，河南地区较7月18日降80元，降幅32.65% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量或逐月增加但幅度有限，2025年二三季度出栏量整体震荡增加，下半年消费好于上半年 [3] - 肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重难、供应压力未完全释放，后续出栏量增加，二三季度需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强，后续出栏增量有限且消费旺季将至 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整，核心逻辑是到12月生猪出栏量或增加，猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿支撑猪价；2509合约对现货基本平水，短期猪价涨跌有限，建议观望 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据 [14]