报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508在反内卷影响下震荡偏强运行 [2] - 不锈钢2509在20均线上下宽幅震荡 [4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘大幅上涨打开上方空间，矿价小幅回落、海运费坚挺、镍铁价格偏弱，成本线重心下降，不锈钢需求不佳但本周库存小幅回落，新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货122850，基差300，中性 [2] - 库存LME库存207876，增加300，上交所仓单22111，增加551，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格有小幅回落，海运费坚挺，镍铁价格偏弱，成本线重心或继续下移，不锈钢消费进入淡季，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13550，基差645，偏多 [4] - 库存期货仓单103599，无变化，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，6月产销同比上升；反内卷政策 [7] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿价开始松动，镍铁价格继续稳中有降，成本线重心下移 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力7月21日价格122550，较7月18日涨2050；伦镍电7月21日价格15510，较7月18日涨265；不锈钢主力7月21日价格12905，较7月18日涨180 [12] - 现货SMM1电解镍7月21日价格122850，较7月18日涨1350；1金川镍7月21日价格123850，较7月18日涨1400；1进口镍7月21日价格122200，较7月18日涨1400；镍豆7月21日价格121400，较7月18日涨1400 [12] 镍仓单、库存 - 上期所截止7月18日，上期所镍库存为25277吨，其中期货库存21560，分别增加230吨和1118吨 [14] - 7月21日伦镍库存207876，较之前增加300；沪镍仓单22111，较7月18日增加551；总库存229987，较7月18日增加851 [15] 不锈钢仓单、库存 - 7月18日无锡库存为62.47吨，佛山库存34.03万吨，全国库存114.78万吨，环比下降1.97万吨，其中300系库存68.75万吨，环比下降0.74万吨 [19] - 7月21日期货不锈钢仓单103599，与7月18日无变化 [20] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%）7月21日价格58.5美元/湿吨，与7月18日无变化；红土镍矿CIF（Ni0.9%）7月21日价格30美元/湿吨，与7月18日无变化 [23] - 海运费菲律宾 - 连云港7月21日价格11.5美元/吨，与7月18日无变化；菲律宾 - 天津港7月21日价格12.5美元/吨，与7月18日无变化 [23] - 镍铁高镍（8 - 12）7月21日价格901.5元/镍点，较7月18日涨1.5；低镍（2以下）7月21日价格3200元/吨，与7月18日无变化 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12753；废钢生产成本13531；低镍 + 纯镍成本16584 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算125576元/吨 [28]