报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机低位、库存低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但因未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [9] - 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数，或等中加贸易关系明朗再决定 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 基差方面，现货2640，基差 -87，贴水期货 [9] - 库存方面，菜粕库存1.51万吨，上周0.46万吨，周环比增加228%，去年同期3.6万吨，同比减少58.06% [9] - 价格方面，7月10 - 21日豆粕成交均价2882 - 2966元，成交量6.51 - 18.57万吨；菜粕成交均价2520 - 2640元，成交量0 - 99万吨；豆菜粕成交均价价差310 - 384元 [14] - 期货及现货价格方面，7月11 - 21日菜粕期货主力2509合约价格2633 - 2727元，远月2601合约价格2304 - 2415元，菜粕现货（福建）价格2520 - 2640元 [16] - 仓单方面，7月10 - 21日菜粕仓单从15030张减至0张 [17] - 国内油菜籽供需方面，2014 - 2023年收获面积3700 - 5500千公顷，产量5450 - 8500千吨等 [25] - 国内菜粕供需方面，2014 - 2023年期初库存163.3 - 738.8千吨，产量4277.5 - 7475千吨等 [26] - 进口菜籽方面，7月进口到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂方面，菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位，菜籽入榨量小幅波动 [29][31] - 水产方面，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 - 主力持仓多单减少，资金流入 [9]