核心观点 - 7月上半月关注高层动态、宏观政策、区域政策、产业政策四方面政策,城市发展转向高质量内涵式发展,具身智能产业链有新进展,雅下水电工程利好西南水泥及建筑企业,ESG策略有表现,北交所交易活跃且有新融资项目落地 [2][7][11][17][23][26] 高层动态 - 中央财经委第六次会议研究全国统一大市场和海洋经济发展,以整治内卷竞争推动建设走深走实 [3] - 中央城市工作会议时隔十年召开,强调五个转变和五个更加注重,部署七方面重点任务,标志城市发展战略转型 [3] - 国新办发布会提出“十五五”要把握承上启下、坚定不移、因势利导三大关键词 [3] 财政政策 - 7月11日财政部发文调整国有保险公司长周期考核机制,加强专项债券项目收益归集和资产管理 [4] 货币政策 - 延续适度宽松基调,关注货币政策传导效率,6月金融数据超预期 [4] 区域政策 - 国务院推广上海自贸区试点经验,涉及服务贸易等领域;长三角三省一市市场监管部门合作共建统一大市场先行区 [4] 产业政策 - 科技方面,央企发挥三方面职责使命,上海“十五五”建设科创中心要四链协同布局 [5] - 地产方面,33家建筑企业拒绝内卷,以科技创新促进行业升级,住建部推动建“好房子”和房地产市场回稳 [5] 电新(具身智能产业链) 行情回顾 - 25年7月14 - 18日具身智能指数涨幅2.86%,年初至今涨幅30.72%,跑赢沪深300;静态PE约41.16倍,成交量环比+30.7%,换手率9.50% [7] - 个股本周行情上涨,涨幅前五为德迈仕等,跌幅前五为豪森智能等 [7] 行业重要事件 - 北京建设具身智能机器人中试基地,Nvidia亮相链博会,宇树科技启动上市辅导等 [7] 最新观点 - 主机:海外T链项目负责人更换使板块不确定性加大,但国内产品迭代活跃,中短期看好细分场景落地能力强的主机厂,长期看好龙头和代工企业 [8] - 应用场景:25年关注细分场景应用突破,率先落地场景集中在工业物流等领域 [8] - “大小脑”:产业硬件壁垒降低,大小脑是短板,灵巧操作模型重要度提升,多种数据采集和学习方案并进 [8] - 灵巧手:本体厂商自研和第三方供应均有机会,关注技术和迭代能力强的厂商及相关材料、传感器板块 [8] - 零部件:关注头部企业量产及配套供应链、1 - 100量产阶段优势企业、应用落地重要性提升的板块 [8] 建材(雅下水电工程) - 雅下水电工程混凝土需求超4000万立方米,带动西藏水泥行业发展,运输半径限制下西南区域水泥龙头企业受益 [12][13] - 水泥“反内卷”加码,行业供需格局加速优化,后续供给调控力度加强 [14] - 雅下水电项目拉动水泥需求,叠加“反内卷”和供给优化,西南区域水泥价格有望增长,龙头企业将受益 [15] 建筑(雅下水电工程) - 建筑央国企作为水电工程勘察设计和施工主体率先受益,如中国电建、中国能建等 [18] - 西藏地区水泥和民爆需求有望提升,水泥由几家公司主导,民爆用量预计超13.93万吨 [19][20] - 投资主线一是推荐水电工程勘察设计和施工主体建筑央国企,二是推荐藏区水泥、民爆企业 [21] ESG - ESG筛选策略(沪深300)本周上涨0.28%,相对沪深300超额收益 - 0.81%,一个月总回报3% [23] - ESG舆情整合策略(沪深300)本周下跌0.57%,相对基准超额收益 - 1.66%,一个月总回报3% [24] 北交所 市场表现 - 北证50指数周涨幅 - 0.15%,各行业涨跌互现,轻工制造等行业涨幅靠前,传媒行业跌幅较大 [26] - 北交所日均成交额略回升,本周整体成交额1091.69亿元,成交量51.30亿股,换手率25.24% [26] - 北交所整体市盈率50.8倍,较上周回落,电子行业平均市盈率最高 [27] 行业动态 - 优机股份北交所首单定向可转债落地,拟募资不超过1.2亿元用于项目建设 [28] - 本周北交所企业公告涉及业务进展、权益分派等多方向 [28] 投资建议 - 北交所交投活跃度和关注度有望维持较高水平,具备长期投资价值 [29] - 2025年下半年投资推荐聚焦新兴行业和基于财务指标筛选两类公司 [29]
银河证券每日晨报-20250722