报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 生猪短期供需博弈加剧，猪价窄幅震荡，中长期供应压力大，价格反弹承压，期货受宏观情绪带动上涨但上方承压 [1] - 鸡蛋短期有上涨驱动但涨幅受限，中期供应增势难逆转，长期新开产或环比减少，四季度供应压力或缓解 [2] - 油脂虽回调但高位回调幅度有限，后续预计偏强走势，棕油最强，豆油中等，菜油相对偏弱 [6] - 豆粕短期美豆低位震荡，国内豆粕现货上涨受限，盘面提前交易去库预期，中长期成本抬升且供需矛盾仍存，盘面或走强 [7] - 玉米短期供需博弈加剧，上下空间有限，中长期供需边际收紧，价格上涨但受替代品限制 [8] 各品种总结 生猪 - 7月22日多地生猪现货价格稳中偏强，广东涨0.2元/公斤，7月规模企业出栏量下滑，政府稳价，低位缩量抗价和二次育肥支撑猪价，但体重偏高、需求疲软抑制猪价高度 [1] - 中长期能繁母猪存栏情况及生产性能提升使下半年供应压力大，行业降本，价格反弹承压 [1] - 策略上，期货受宏观看涨情绪带动上涨，但供需压力仍存，关注各合约压力位，单边观望，反弹承压逢高空11、01，关注空09、11多01套利 [1] 鸡蛋 - 7月22日山东德州和北京鸡蛋报价稳定，短期高温使产蛋率下滑，需求季节性转旺驱动蛋价上涨，但养殖端淘汰放缓、新开产量大及冷库出库增加限制涨势 [2] - 中期25年4 - 6月补栏量高，对应8 - 10月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，远期供应增势难逆转 [2] - 长期养殖端补苗积极性下滑，后续新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况 [2] - 策略上，09基差偏低，盘面博弈加剧，等待现货指引，若现货涨势放缓，盘面逢高介空，关注3650 - 3700压力位；四季度供应压力或缓解，12、01等待逢低多机会，关注饲料端及淘汰扰动 [3] 油脂 - 7月21日美豆油主力合约涨0.40%，马棕油主力合约跌2.09%，国内棕油、豆油、菜油价格均下跌 [4] - 棕榈油方面，6月MPOB报告中性偏空，但出口数据分歧削弱利空影响，7月1 - 20日出口下滑、产量增加，预计10合约短期偏强震荡，关注4300 - 4400压力位；国内6月棕油到港多、消费一般，库存上升，8 - 10月买船有限，后续买船慢则累库放缓 [5] - 豆油方面，美豆生长状况良好，未来有高温但有降水缓解，美豆回调，不过中美、美国印尼可能达成协议利好出口，8月美豆进入关键生长期，天气炒作或启动，生柴政策利好美豆油需求，美豆油强势，11合约在1000 - 1020点位有支撑；国内5 - 8月大豆到港多、油厂开机率高，7月累库预期强，9月后美豆采买慢，远期供应待观察 [5] - 菜油方面，加拿大菜籽生长情况改善，但后续降水不足有干旱威胁，且国际关系紧张打击采买需求，加菜籽期价短期震荡，关注7月下旬供需报告；国内6月后菜籽到港减少，菜油去库至69万吨，中澳领导人会面后澳菜籽进口可能性增大，但新作上市前出口中国潜力有限 [5] - 策略上，油脂高位回调幅度有限，后续偏强走势，棕油最强，豆油中等，菜油相对偏弱，短期豆棕菜油09合约关注8200 - 8300、9200和9800压力位表现，延续回调多思路 [6][7] 豆粕 - 7月21日美豆11合约下跌，美豆围绕成本线波动，等待天气指引，国内豆粕受去库预期及关税影响走势强于美豆，期现走势分离，基差预计继续偏弱运行 [7] - 短期美豆主产区降水良好，优良率高位，暂无利多题材，预计区间运行，关注8月初干旱影响；国内饲料企业需求刚需，周度压榨量高，大豆到港多，供需宽松压制现货，基差偏弱，M2509合约交易去库预期，走势偏强 [7] - 中长期9月巴西大豆顺延，10 - 11月美豆供应少，阶段性供应缺口仍存，阿根廷进口性价比转弱，关注进口政策及量对供需的影响 [7] - 策略上，短期多单减仓止盈，中长期关注天气，M2511、M2601逢低布局多单 [7] 玉米 - 7月21日锦州港和山东潍坊兴贸玉米收购价稳定，政策粮投放施压价格，出货意愿下滑使供应收紧，北港库存去化支撑价格，但替代品挤占饲用需求，限制上方空间 [8] - 中期24/25年度东北华北减产，进口减少，供需边际收紧，但政策投放及替代品限制涨幅 [8] - 长期25/26年度玉米种植平稳，成本下滑，关注产区天气 [8] - 策略上，09基差偏低，短期单边谨慎做多，等待现货指引，套利关注9 - 1反套机会，关注政策、替代品情况 [8] 今日期市概览 | 品种 | 上一日交易日价格（收盘价） | 上二日交易日价格（收盘价） | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） | 1,026.75 | 1,035.00 | -8.25 | | 豆粕主力（元/吨） | 3,069 | 3,056 | 13.00 | | 张家港豆粕（元/吨） | 2,900 | 2,890 | 10.00 | | CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） | 404.00 | 409.00 | -5.00 | | 玉米主力（元/吨） | 2,320 | 2,314 | 6.00 | | 大连玉米现货（元/吨） | 2,340 | 2,340 | 0.00 | | CBOT豆油活跃（美分/磅） | 55.80 | 55.58 | 0.22 | | 张家港豆油（元/吨） | 8,300 | 8,300 | 0.00 | | BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） | 8,300 | 4,316 | 3984.00 | | 广州棕榈油现货（元/吨） | 8,970 | 8,970 | 0.00 | | ICE油菜籽活跃（加元/吨） | 698.90 | 700.00 | -1.10 | | 防城港菜油现货（元/吨） | 9,610 | 9,590 | 20.00 | | 鸡蛋主力（元/500千克） | 3,636 | 3,595 | 41.00 | | 德州鸡蛋现货（元/斤） | 3.15 | 2.95 | 0.20 | | 生猪期货主力（元/吨） | 14,365 | 14,135 | 230.00 | | 河南生猪现货（元/公斤） | 14.38 | 14.38 | 0.00 |[9]